最近的两件“大事”

最近一周股票市场震荡调整，主要指数都获得负收益。沪深300指数-0.70%，中证500指数-1.28%，创业板指数-0.79%，科创50指数-1.79%（数据来源：wind，2024.3.18-2024.3.22）。

今年1-2月工业增加值累计同比7.0%，社会消费品零售总额累计同比5.5%，固定资产投资累计同比4.2%。整体来说1-2月经济数据相较于前值表现相对要好，经济处于好转趋势。

不过市场认为，地产销售未看到明显改变，意味着广义财政扩张仍有必要，A股市场值得关注（数据来源：wind，2024.3.18）。

3月美联储按兵不动，联邦基金目标利率继续停留在5.25%-5.5%区间，符合市场预期（数据来源：wind，2024.3.21）。

不过市场认为，在美国经济具有较强韧性的背景下，可能会约束美联储年内降息空间。美债利率或在高位震荡的可能性依然存在。

债券市场最近一周震荡上涨。周四，央行在新闻发布会上强调：降准仍有空间（数据来源：wind，2024.3.21）。债券市场情绪得到提振。在经济处于弱复苏的背景下，债券市场可以关注。

不过，考虑到10年期国债到期收益率2.30%，位于近5年0.4%分位。债券资产依然建议考虑中配为主。（数据来源：wind，2019.3.20-2024.3.20）

综合以上数据和观点，我们建议中高配股票（A股）、中低配/中配债券，卫星方向鉴于美债利率较高且处于加息周期尾声，有能力者可关注美元债。

根据上述市场观点，我们应该如何规划自己的投资？中配、中高配分别对应怎样的仓位？具体的基金品种应该如何选？

如果您有上述疑问，可以参考我们针对不同人群给出的配置方案：

上周，全球金融市场发生了两件大事，一是美联储的议息会议结果，二是日本央行结束负利率政策。

美联储的议息会议一直是全球金融市场的风向标。在最近的一次会议中，美联储决定维持联邦基金利率在5.25%至5.5%的区间不变，这一决定符合近期市场的预期。

这一决策背后的原因是多方面的。首先，尽管美国经济增长有所放缓，但就业市场依然强劲，失业率保持在低位；其次，通胀率虽然有所下降，但仍高于美联储的2%目标。

此外，在未来降息预期上，根据CME利率期货数据，市场预期美联储最早或6月开启降息，全年降息幅度75BP。

来源：CME FedWatch，截止2024.3.21

（如何看懂上图：每个百分比数值代表着对应日期利率维持在该水平的概率，如2024/6/12日一行所示，届时利率在5%-5.25%的概率为67.3%，意味着市场认为届时降息的概率更大）。

不过，美联储也是走一步看一步，根据最新的数据不断修正决策、引导市场预期，在年初的时候其实市场普遍预期是3月份就会开始降息，现在推迟到6月，所以也不排除未来预期再度落空的可能性。

全球投资者没等到美联储降息，却等来了日本加息。

3月19日，日本央行召开货币政策会议，决定结束负利率政策，将政策利率从负0.1%提高到0至0.1%范围内，同时决定结束收益率曲线控制政策，并停止购买交易型开放式指数基金（ETF）和房地产投资信托基金。

自2016年以来，日本央行一直在实施负利率政策，试图通过降低借贷成本来刺激经济增长，此次加息标志着日本货币政策的正常化，也是日本央行17年来首次加息。

这两件“大事”的影响几何？

大国的利率政策深度影响着全球的资金流动，近年来，由于经济周期错位，外部处于加息周期中，而我们处于降息周期中，导致部分资金回流美国等加息国家。

这次美联储降息预期推迟，短期内美元可能会保持相对强势，而日本作为最后一个结束负利率的主要经济体如今也开始加息，这也会提高全球利率水平，两者均可能令人民币资产继续承压。

不过整体上美联储年内降息依然是大概率事件，越往后给到我们的压力也会越小；而日本本次加息幅度小，对流动性影响较小，海外资产回流较为可控。

另外，金融市场交易的始终是预期，“大事”落地前很可能就被市场消化了，比如这次日本加息后，日元不升反降，所以靠已经发生的事件推测未来市场走向并不容易。

普通投资者如何应对？

当下的内外部环境确实处于一个对我们投资不太友好的阶段，我们可以做的是：

1、保持关注，保持学习。唯一不变的是变化本身，作为投资者应该时刻保持知识体系的更新迭代，特别是在这么一个乱纪元中。

2、多元分散投资，避免单押某类资产。分散可能未必会提高收益，但可以帮助我们降低整体的波动，降低极端情形下满盘皆输的概率。

3、长期视角，保持耐心。既要明白当下的风险与未知，也要对未来抱有希望，以长期的、穿越周期的视角看待投资、做出决策。