2月，情绪冰点下如何抉择？

小顾陪伴

2024年02月06日

四笔钱专栏

「四笔钱配置」专栏是一档围绕个人资产配置的栏目，每周二在小顾基金App更新，为大家带来资产配置理念介绍、市场解读，以及适合当下的投顾策略配置建议。

本期是2月份的首期文章，我们为大家带来上个月的市场回顾和后市展望，在纷繁复杂的市场中，且慢与您一路相伴。

2024年1月市场复盘

一、股票市场

1月国内市场主要指数均录得负收益。上证50指数-3.09%跌幅最少，恒生科技指数-20.15%跌幅较多。

中信一级行业来看，1月煤炭、银行录得正收益，涨幅分别为6.79%、6.32%。其他行业均录得负收益。国防军工-21.35%，电子-23.13%，计算机-24.17%表现相对靠后。

二、债券市场

债券市场2024年一月震荡上行。中债-综合净价（总值）指数+0.80%。10年期国债到期收益月初 2.56%（2024.1.2），年末2.43%（2024.1.31）。

三、不同类型基金

2024年1月货币型基金指数+0.19%表现最好。其他类型基金均录得负收益。债券型基金指数-0.14%跌幅相对较少，偏债基金指数-2.30%次之，偏股混合型基金指数-14.06%表现相对靠后。

2月市场展望

基本面角度来看，经济延续弱复苏状态。当前整体呈现供给大于需求的局面。但考虑到降准、降息等一系列稳增长政策落地，有望对一季度经济形成一定支撑。

1月PMI为49.2，较前值回升0.2个百分点（数据来源：wind，2024.1.31）。1个地方值得关注：新订单指数有所回升，比上月上升0.3个百分点。反映外部需求的新出口订单指数比上月上升1.4个百分点，显示出外需改善幅度好于内需。

市场普遍认为，在美国等发达国家陆续进入补库存周期，对我国外需有一定支撑，由此带来的出口机会值得关注。

同时，整体PMI数据仍处于相对低位。说明市场需求不足的情况仍然存在。但考虑到降准、降息等一系列稳增长政策落地，有望对一季度经济形成一定支撑。

股票市场1月表现与基本面出现了一定程度的“背离”。在基本面持续弱复苏的背景下，市场“逆势下跌”。反映出市场涨跌一定程度脱离基本面，更多是悲观情绪影响着市场。

客观理性角度来看，股票资产当前配置性价比较高。从估值角度来说，市场代表性宽基指数沪深300目前市盈率10.5倍，处于近5年0.6%分位，近10年9.6%分位，处于历史较低区间。

从历史表现可以看出，当市场估值处于较低区间，出现均值回归的可能性往往很大。从二者的相关性就可以看出。过去5年沪深300指数收盘价和市盈率的相关性高达0.82，过去10年相关性高达0.92。呈现较高的正相关性。

说明：相关性计算使用CORREL函数。

从市场风格角度来看，当前价值风格依然相对占优。从国证价值和国证成长指数过去的走势图就可以看出，2021年2月之后，价值风格相较于成长风格，一直表现相对更好。

从大小盘风格来看。2021年之后的大部分时间，都是小盘股表现更好。不过，最近可以看到，大盘股指数中证100相比较小盘股指数国证2000的表现，出现了边际改善的迹象。

市场风格总是不断轮换。靠“猜方向”投资难度大，胜率低。所以，还是建议做好均衡配置，“雨露均沾”。

债券市场，上个月我们有讲到年底降准降息可能性较大，在此背景下债券资产值得关注，1月份债券市场延续上涨。

但考虑到基本面有望延续弱复苏，同时，10年期国债收益率已处于近5年最低位（数据来源：wind，2019.2.2-2024.2.4）。债券资产建议中配为主。

综上，从长钱配置角度，在自己能承受的范围内，2月份可以考虑A股权益仓位维持中性偏高的配置，债券维持中性配置。

根据上述市场观点，我们应该如何规划自己的投资？中配、中高配分别对应怎样的仓位？具体的基金品种应该如何选？

如果您有上述疑问，可以参考我们针对不同人群给出的配置方案：

最后，就像两口子吵架，开始生气可能是因为他“没洗碗”。越往后吵，又翻出了很多“旧账”。吵到最后，矛盾点可能早已不是“洗没洗碗”，早就变成了其他事情。

辗转反侧，你最生气的时刻，不是想到他真的“没洗碗”，而是开始怀疑自己为什么要“嫁给他”。可当你什么都不再想，安心睡一觉，第二天可能会发现，他没有那么糟糕，他依然爱你。

面对当前的市场，我想大家的情绪也如这般，一切的信息都朝着负面理解，深陷痛苦的“局中”。

当我们多一些耐心，若干年回头看，可能也会像和爱人吵架过后的第二天，发现世界没我们想象的那么惨，春天依然很美。

春节将至，也提前祝大家：新年快乐！在新的一年，多一份坚守，2024年诸事大吉！

另外，我们更新了一档新的视频栏目——《扎心的投资实话》，用戳心窝子的话深入剖析金融市场的现实。不论你是新手小白，还是经验老手，在这里都能学到新的知识，看到有趣的金融观点。

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风险提示（滑动查看）

上述资产配置方案的思路意在帮您合理分配资金、分散投资风险，但不保证投资收益，按照上述思路提供的得出的整体方案中，单一投顾策略可能超过您的风险承受能力，购买时请您谨慎评估，完成投资者风险测评，清楚了解自己的风险承受能力。兴证全球进取派优选组合风险等级为中风险，适合C3及以上风险承受能力客户，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的组合。本文的大类资产配置建议是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，请读者注意数据的实效性，对自己的投资行为负责。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。温度计估值数据仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行阅读相关法律文件，自行作出投资选择。市场有风险，投资需谨慎。帮您合理分配资金、分散投资风险，但不保证投资收益，按照上述思路提供的得出的整体方案中，单一投顾策略可能超过您的风险承受能力，购买时请您谨慎评估，完成投资者风险测评，清楚了解自己的风险承受能力。本文的大类资产配置建议是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，请读者注意数据的实效性，对自己的投资行为负责。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。温度计估值数据仅供参考，不构成投资建议。文中的部分测算使用了历史数据，测算结果仅作示例，所引用指数在特定期间的收益率表现不能代表基金现在或未来的收益表现，不作为收益保证或投资建议，实际回撤可能会大于模型展示的收益波动。投资者应自行阅读相关法律文件，自行作出投资选择。市场有风险，投资需谨慎。