【市场温度】组合管理的三座山

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- 本周市场温度 -

上周市场有涨有跌。沪深300跌0.85%，中证500跌0.53%，创业板涨1.28%，科创50涨1.38%。

市场温度较上周有涨有跌。全A指数当前19.53℃，沪深300当前39.87℃，中证500当前7.177℃。整体都处于低估、合理区间。

历史温度参考：

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- 本周实盘概况 -

个人实盘来看，【沪深300实验室】上周一（7.4）定投 300元，累计收益率-0.68%。

【中证500实验室】上周一（7.4）定投 300元，累计收益率-0.71%。

目前持仓如下：

风险提示：基金为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

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- 如何管理基金组合 -

基金组合如何管理？或者说解决了哪些问题才可能管理好基金组合？

在我看来，基金组合管理，有3大难题要解决。

1、 买什么？市场上有好多只基金，应该买哪一只，为什么？这是要解决的第一个问题。

2、 如何建仓？选好了基金之后，应该如何建仓？一次性买入？分批次买入？还是定投买入？应该参考什么指标？

3、 如何卖出？买入后，什么时候卖出？一次卖出？还是分批卖出？卖出的参考指标又是什么？

看似问题只有几个字，但3个问题好比3座大山。每一步都做好，才可能有不错的收获。3步中的任何1步或者2 步没做好，都可能会影响最终的结果。

如何翻越3座大山？

首先，第一座大山，买什么？要解决这个问题，就需要有一套系统的基金分析工具。这套工具核心要解决1个问题：这个基金的基金经理擅长什么？

这个工作，目标很明确，但实际上落地的时候，会发现是一个庞大的定量数据分析+定性分析结合的过程。定性分析先不说，对基金经理历史管理基金的数据分析，就是一个大工程。比如对过去3年基金经理重仓股的属性分析，我们就需要查阅12份季报，对120只重仓股票，按照所属行业、市值、估值、分红率4个指标，进行二次统计，最终也才只是得出一个基本属性的结论。这还仅是对基金经理管理的一只基金的一个维度的研究。所以，如果没有工具，可以想象，想对一个基金经理完成研究的难度会有多大。

其次，第二、第三座大山，如何建仓？如何卖出？要解决这2个问题，其实核心要做的是：策略的历史回测。

每个人可能都能说出好几套买入、卖出的方法和参考指标。可是，如何才能证明你说的方法是可行的？

将你说的策略，进行历史回测。相当于，假设时光能倒退，将你的建仓、卖出策略放在过去，看到现在能不能赚钱。

一个最终被采用的建仓、卖出策略，应该是可复制、可持续的。而投资是一件后验的事情。所以，通过历史的回测，就能帮助我们对策略完成检验。（补充说明：尽管一个策略过去好用，不代表未来也一定好用。但如果过去就不好用，那大概率我们也不会用在未来。）

当然，策略的回测，必然少不了建仓、卖出的参考指标。到底应该用哪一个指标？看价格？估值？还是无风险收益？这就需要我们参考前人的成果，或者自己的投资心得，编制一些指标。

这又是一大难题。

若非专业投资人，懂如何对资产进行估值，编制指标，同时懂如何用工具进行回测，这座山基本也就无法跨越了。

投资，看上去是简单的一买一卖。但实际上，拆分之后，会发现投资是一个系统性工程。我们好像要解决好多问题，才能把投资做好。 

站到一个弱者思维的角度，有没有一种可能，让投资变得简单一些。或者说有没有一种可能，我并不需要解决上述的所有问题，但依然可以把基金组合管理的不错，长期来看依然可能带来不错的收益。

比如，有没有一种基金组合，或者基金的管理策略，投资人基本可以在任何时间都能买入、卖出。不需要掌握如何建仓、卖出的方法，也不用总是为择时的问题苦恼、焦虑。在绝大多数想买的时候，就可以买，想卖出的时候就可以卖。

下周，和大家分享一种，只需要聚焦于优选基金经理，不需要择时的基金组合管理策略。你知道是什么吗？ 

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- 本周实盘实验室 -

风险提示：

1、基金过往业绩并不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。请投资者在购买前认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等销售文件、基金管理人发布的公告及公开披露的其他信息。

2、定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是代替储蓄的等效理财方式。投资者需全面认识基金的风险收益特征，对基金招募说明书风险提示章节中提示的投资风险有足够了解，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，做出独立的投资决策，并自行承担购买基金的投资风险和相关责任。

免责声明：本文的观点仅代表本材料制作之时笔者结合当时的市场行情作出的分析判断，并不代表基金、投顾组合未来的长期实际投资方向，不构成任何投资建议，随着市场行情等因素的变化，笔者的观点及投资方向会结合实际情况进行调整，市场有风险，投资需谨慎。