注意！债基也有风险

在上期的文章，我们介绍了债基的收益来源，本期文章我们将为大家分享债基的风险，且慢希望帮助大家静下心来，慢慢了解投资的原理，了解好各类资产的风险，然后再开始投资。

一、债市历史波动回顾

回顾2006年以来，债券基金指数与中证全债指数表现，可以发现，债券市场长期稳健上行，整体具备“牛长熊短”的典型特征。

但是， 投资债基不是简单“坐等收蛋”，中途也会有“蛋碎”的时刻。

通常来说，每隔2-3年债市会出现一次较大回撤，中长期纯债基金指数的回撤幅度、回撤天数、修复时间，都要显著高于短债基金指数，这是由于短债受利率波动的影响较小，因此当债市回调时，受到的影响也更小。

但只要债券基金没有遇到严重的流动性危机或信用违约，通常也不会构成本金的永久性损失，后续能以较快的速度抚平波动，并持续创下新高。因此我们在配置债券资产时，不必过于关注短期的波动。

二、债券基金的风险来源有哪些？

基金经理在通过久期配置、杠杆管理等方式提升收益时，也会带来一些风险。债基的常见风险来源包括：利率风险、信用风险、流动性风险、股市下跌风险。

01.利率风险

债券价格与市场利率呈负相关，当货币政策紧缩时、央行加息等影响下，市场利率提高时，债券市场承压，债券价格随之下跌，使债基持有者遭受损失。

通常来说，债券久期越短，对利率的敏感度越低，因此投资者可以构建不同期限结构的债基组合，规避利率风险。

当利率处于高位、未来可能进入下行周期时，可加大中长债基金的配置比例；当利率处于低位时，可加大短债基金的配置比例。

02.信用风险

信用风险又叫违约风险，指债券发行人无法按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。

信用风险多出现于信用债，信用债的借款人主要是企业，通常而言国债被认为是没有信用风险的债券。

当债券到期未能如期偿付，或出现展期偿付等违约情况，会使得债券价格大幅下跌，最极端的情况是出现暴雷，100块面值的债券价格直接归0。

就国内历史情况来看，债券违约并不多，但也不能忽视。

为了规避信用风险，普通投资者可以适当持有多只基金来分散风险。

另外在市场处于宽信用阶段，投资者可以适量选择运用信用下沉策略的债券基金（即投资于信用评级相对较低的基金）；而当市场违约事件频出时，优选高信用评级债券基金。

03.流动性风险

流动性风险指的是市场成交量不足或者缺乏愿意交易的对手，导致未能以合理价格买卖债券从而遭受损失。

例如当基金面临巨额赎回时，基金经理为了尽快获取现金，可能会折价卖出债基，进而导致损失。

为规避流动性风险，投资者可尽量避免选择杠杆高、久期长，同时信用下沉较多的债券型基金，这类型的债基持有的债券流动性通常相对较差。

04.股市下跌风险

债基也有不同的细分类型，并非所有债基都是100%投资于债券，部分债基也会面临股市下跌的风险。

二级债基金可投资不高于20%仓位的股票，可转债基金80%的仓位投资于可转债，同时可转债具有较强的股性。

因此这两类债基受股市影响较大，当股市大幅下跌，这两类基金也会面临净值波动风险，因此在配置时，投资者可结合股市表现进行动态调整。

三、有风险，但不大

以纯债基金历史6次较大幅度的回调时点为例，测算在每一次回撤前的最高点买入中长期纯债基金指数，持有1年/2年的收益情况。

从数据可以发现，持有一年之后基本都能获得正收益，其中仅有1次仍略微浮亏。而在持有两年后，正收益概率为100%，收益率最高的一次甚至达到16.53%。

因此，当债券基金出现大幅调整后，不必过于担忧，从上述历史数据来看，即便是在最坏的情况下，从调整前的最高点买入，继续持有1-2年大概率都能获得较好的回报。（历史数据不预示未来表现，仅供参考）

如果你的资产配置中需要补充债券类资产，又不知道该买什么，那可以考虑小顾基金上的纯债策略 「债基优等生」 。