不确定性增加的当下，持有多少现金合适？

在经济烈火烹油的时代，人们瞧不上现金，认为现金放在手里就是纯纯地贬值，即跑不过通胀，又耽误赚钱。可经济总会有周期，高歌猛进后，也会趋于平淡，周而复始。

就拿当下来说，经济告别了高速增长时代，内外环境不确定性增加，投资回报率下降，个体承受着资产贬值的风险，同时也面临降薪裁员、收入下降的风险，此时现金储备的重要性就凸显出来。

为了减轻未知事件带来的“损伤”，我们能做的只有未雨绸缪，提前储备好应急资金，以应对未来的不确定性。

《黑天鹅》一书的作者塔勒布提出要谨记的几个原则，其中有一个就是：学会喜欢冗余。

“冗余（特指床垫下藏着的储蓄和现金）与债务是相对的。心理学家们告诉我们，致富并不能带来幸福——如果你花掉自己的积蓄的话。然而，如果你将金钱藏在床垫下面，你便拥有了针对“黑天鹅”更有利的抵御能力。”

那么，我们在家庭财务规划中，因为留有多少冗余（现金）？小顾的四笔钱理念可以让我们更清晰地思考这个问题。

四笔钱包括了活钱、稳钱、长钱和保险：

其中，保险的意义就在于能撬动杠杆，在某些特定情况下（比如生病、死亡）为我们提供现金兜底。

除了保险外，其他几笔投资的钱也离不开现金。

首先是活钱，这笔钱主要用于日常开支和应急，对流动性的要求很高，应该主要以现金类资产的形式存在，例如货币基金、银行T+0理财等。

一般来说，建议活钱能够至少覆盖 3～6 个月家庭开支，具体因人而异，比如你的收入较为稳定，可以留少一点；预期未来收入不稳定，则要多留一些。

其次是稳钱，这笔钱主要用于中短期明确的支出需求，比如2年后的买房款、半年后的旅游基金等，期限越短则应留越多的现金类资产。

比如且慢上的「花好月圆」就是一个专门为中短期稳钱打造的投顾策略，为了平滑净值波动，策略正常情况会留有一半的货币基金打底，另外债基也偏向于久期更短、波动更小的中短债。

最后是长钱，这笔钱应该是四笔钱规划的最后一笔，也意味着留足了前面三笔后有余钱才用来做长期投资，争取更高收益。

不过，即便是长期投资，也不必然意味着人人都应该做高权益的高风险投资，也不一定时时刻刻都要把钱投到股债等风险资产上。

以巴菲特的伯克希尔为例，在它的资产配置中就长期持有20%以上的现金资产（包括短期国债），截至2024年第一季度末，伯克希尔哈撒韦的现金储备为1890亿美元，在今年的股东大会上，巴菲特还强调到6月底，伯克希尔的现金持有量将达到2000亿美元。

长期投资中的现金并非没有意义，一方面它给了我们更多的冗余空间，在出现机会时可以有更多的选择权；另一方面，这种选择权也会增加我们投资的“安全感”，手里时刻又子弹面对市场波动会更加从容。

至于长钱中的现金相对而言对流动性要求没有那么高，可以以货基、银行T+0理财等形式存在，也可以部分投资到波动较小的中短期债基中。

至于比例，一般而言低于5%-10%，具体则因人而异、因时而异，比如风险偏好低的投资者可以留有更多的现金类资产，市场不确定大时也同样可以留更多的现金等待机会。

市场观点

A股：

最近一周股票市场再次出现普遍调整行情，主流宽基指数显著调整。沪深300指数-3.67%，中证500指数-2.78%，创业板指数-3.82%，科创50指数-3.95%。（数据来源：choice，2024.7.22-2024.7.26)

在重要会议期间，A股市场出现明显的维稳行情，主要指数收到特殊资金持续买入，会议结束后。维稳行情结束，市场整体出现补跌行情，尤其是基金重仓股，调整幅度较大。部分机构在窗口期，抓紧时间调仓换股。

目前沪深300指数温度16.05℃，意味着中长期来看，目前股票资产性价比依然相对较高（数据来源：且慢。2024.7.26）。

国内债券：

国内债券市场，在央行调降MLF，并向市场输入流动性的情况下，债券市场收益率进一步走低。

10年期国债收益率本周下行8.3BP，20年期国债到期收益率2.171%，债券资产建议考虑中配为主。（数据来源：choice，2024.7.22-2024.7.26)

美股：

美股市场过去一周出现显著调整，美国大选不断出现戏剧性变化，加上美联储议息会议临近，市场波动率显著上升，标普500指数，纳斯达克指数调整明显，道琼斯指数相对抗跌。

道琼斯工业指数0.75%，纳斯达克指数-2.08%，标普500指数-0.83%。（数据来源：choice，2024.7.22-2024.7.26)。

展望本周美联储议息会议，叠加核心大公司财报季，美股本轮调整周期有可能延续更长时间。

美债：

美国10年期国债到期收益率截止周五录得4.176%，全周美国10年期国债收益率下行2.1BP（数据来源：choice，2024.7.22-2024.7.26)。

本周美国国债收益率有所下行，但依然高于全球主要经济体，从全球对比来看，美债利率依旧具备较高的配置价值。

港股：

港股市场本周和A股市场同步调整，恒生指数-2.50%，恒生中国企业指数-2.50%，恒生科技指数-2.62%（数据来源：choice，2024.7.22-2024.7.26)。

近期以来，南下资金日益成为港股市场的重要参与资金，使得港股市场的波动节奏和A股市场趋同，在基本面和资金面共同的影响下，港股和A股同步走出调整行情。

黄金：

黄金价格维持高位盘整，部分央行暂停增持黄金储备，影响短期黄金交易情绪。

伦敦金价小幅调整0.56%，截止上周五收盘价2385.7美元/盎司（数据来源：choice，2024.7.26)。

央行增持黄金储备和美元减息是支撑黄金价格上行的两大重要因素，目前因少数央行暂定增持黄金，造成黄金价格小幅调整，黄金回调仍具配置价值。

总结：