6月，一些配置观点变化

1、股票市场

5月全球主要指数涨跌不一。美股市场出现明显反弹，纳斯达克100指数+6.28%，标普500指数+4.80%；

港股市场有所波动，主要指数涨跌不一，恒生指数+1.78%，恒生科技指数-0.27%，恒生国企指数+1.89%；

A股市场普遍调整，上证指数-0.58%，沪深300指数-0.68%，中证500指数-2.44%。

2、债券市场

债券市场2024年5月收益率继续走低，一年期国债到期收益率1.64%，较月初下行-4.84%，10年国债到期收益率2.29%，较月初-1.02%，收益率继续运行在历史极值区间（债券收益率下行意味着价格上涨，反之亦然）。

3、不同类型基金

2024年5月主要基金指数涨跌不一，偏股型基金指数-1.12%，录的负收益，偏债型基金指数+0.37%，债券型基金指数+0.39%，货币市场基金指数0.15%，均录得正收益。

来源：choice，统计截止：2024.5.31

二、2024年6月市场展望

宏观层面：

从基本面的角度来看，5月PMI录得49.5%，较上月继续回落0.9个百分点，弱于市场预期。

基本面形成分化效应，与外需相关的表现较好，反映外贸的主要运价指数提升，与内需相关的表现较弱，仍然受到房地产市场表现弱势的影响。

市场交易信心在基本面数据和监管趋严的影响下，明显走弱。

A股：

从市场温度的角度来说，沪深300指数温度当前26.63度（数据来源：且慢，20240606），处于相对低估区间。

从长期的视角来看，股票资产具备更高的配置性价比，不过市场短期交易情绪依然薄弱，波动有进一步加大的趋势。

从市场风格的角度来看，近期监管趋严影响市场交易情绪，大盘股表现较强，小盘股明显偏弱，价值板块表现较强。不同市值板块出现流动性分化。

市场风险偏好明显降低，资金向大盘股，价值板块收缩，防御心态明显，中小盘股出现持续资金流出。投资人短期需重视部分板块资金流出风险，从长期来看，要重视均衡配置。

来源：万得，统计截止：2024.5.31

国内债券：

债券市场，到期收益率走入历史未见之区间，资本利得丰厚的阶段已经过去，不过长期看债券走势受到较强支撑，债券配置建议以中短久期为主。

港股：

从全球来看，港股是估值相对较低的市场，2月以来受到海外流动性改善，和互联网等行业基本面边际好转的影响，表现强于A股。

但近期港股受到国内基本面的影响，在PMI数据走弱的情况下，部分资金选择在反弹后获利离场，港股市场进入震荡局面。

另外，从美债风险溢价指标（1/PE-十年期美债收益率）来看，短期上涨后也来到动态2倍标准差下界，意味着估值处于近几年较高区间。

恒生指数美债风险溢价，来源：万得，统计区间：2008.3.14-2024.5.31

因此，本期卫星配置不再推荐关注港股市场，如果已持有的可以考虑继续持有或者适当减仓。

美股：

美股市场进一步博弈降息预期，在发达市场央行陆续启动降息的情况下，指数受到一定支撑。

上市公司的回购效应为市场提供了一定的下行保护，市场进一步关注人工智能技术革命对整体市场的影响。

美元债：

前一阶段，市场普遍担心美联储降息落地延后带来的风险，随着最新就业数据的披露，以及其他发达市场央行降息逐步落地，市场对美元降息有进一步提前的预期。

在降息预期升温，而美债收益率依然高企的情况下，美债票息策略依然有较高配置价值，但当前美联储降息节奏仍存在较大不确定性，不宜过度乐观押注降息窗口。

美元债方面建议关注短久期、票息策略。相关科普可见：如何把握美元债的机会？

黄金：

近期黄金价格有一定波动，突破2400元后回落。但近期加拿大、欧央行相继开启首次降息，全球降息周期的开启，对黄金价格有一定的支撑。

另外，新兴市场采购黄金作为储备资产的趋势仍在延续，都对黄金价格形成了支撑因素。

作为和股票波动有对冲效应的资产，黄金类资产的配置价值值得关注，本月卫星方向推荐也新增了黄金。

总结：

更全面的资产配置有助于帮助投资者构建一个更稳健的账户。通过多资产配置，对冲波动，既能避免单一资产大幅波动对账户造成较强的冲击，也能通过多资产的平衡再配置，增强账户的长期表现。

且慢建议大家大多数仓位坚持多资产，均衡配置，避免过度追逐单一市场，单一策略，单一行业，暴露过大的单边风险。

从长期资金配置的角度来说，以国内股债为核心，6月份可以考虑股票仓位中等偏高的配置，债券维持中性配置；卫星资产方面，可以关注美元债和黄金的配置价值。

根据上述市场观点，我们应该如何规划自己的投资？中配、中高配分别对应怎样的仓位？具体的基金品种应该如何选？如果您有上述疑问，可以参考我们针对不同人群给出的配置方案：