触目惊心，那些“被出局”的投资人都做错了什么

最近一周市场震荡调整为主，除去科创50指数，其他主要指数均录得负收益。沪深300指数-0.71%，中证500指数-1.01%，创业板指数-0.36%，科创50指数+0.44%（数据来源：wind，2023.10.9-10.13 ）。

国内经济整体仍处于弱复苏阶段。9月M2同比增速10.3%，M1同比增速2.1%，低于市场预期。影响M1的主要因素是企业存款，所以M1更能反应经济短期活跃度。9月M1增速相对低迷，意味着经济尚有修复空间（数据来源：wind，2023.10.13）。

市场预计四季度，随着美联储加息逐步见顶，预计我国仍有降息概率。随着基本面政策进一步加强，股票市场值得关注。

从市场温度角度来看，中证全A目前10.16℃，沪深300指数23.62℃，中证500指数15.95℃，都处于相对低估区间（数据来源：且慢APP，2023.10.13）。参考历史数据，当前位置，中长期来看股票资产配置性价比更高。

从市场情绪角度来看，股票市场已处于相对悲观的区间。参考历史经验，市场悲观的时候，市场往往也处于相对较低区间。

以偏股基金指数为例，最新收盘价已经位于近3年0.2%分位，意味着过去3年99.8%时间买入偏股基金的投资人，目前基本都是亏钱的（数据来源：wind，2020.10.14-2023.10.13）。

综合来看，我们建议中高配股票（A股）、中低配/中配债券，具体配置建议如下：

根据上述市场观点，我们应该如何规划自己的投资？以下是我们针对不同人群给出的参考方案：

近期，某知名大V、私募管理人旗下的私募产品发布清盘公告，该大V也被传出已经离世，令人惋惜。

据私募排排网的数据，截至今年9月28日，该私募旗下四只产品累计亏损均达60%左右，而基金清盘，也意味着投资出局，回本无望。

在这两年极端行情下，类似这样触目惊心的例子还有很多，如某个大V所管理的私募产品净值跌至0.2以下，这意味着需要翻五倍才能回本。

相比市场上一夜暴富的神话，这些惨痛的案例更值得我们学习，究竟是做错了什么，让这些看似专业的投资者也折戟沉沙？这对我们普通人又有何启示？

从各个案例中，可以发现以下三类最为常见的操作：

1、盲目加杠杆

投资加杠杆简单理解就是借钱投资，比如你有100万，但不满足于手头现有资源，也非常看好某个投资机会，于是又借了200万元进行投资，这就是加了两倍杠杆。

这种高难度的操作是很多神话诞生的关键，也是让投资者被破出局最高效的方式。

在判断对的时候，杠杆可以放大收益，而但判断错时，杠杆则会成倍扩大亏损，比如同样下跌20%，无杠杆情况下亏损20%，而加了两倍杠杆下则会亏损60%，这还是不考虑借钱成本的情况。

2、过度集中

过度集中在某个行业或者某几只股票，忽视分散风险，也是“专业”投资者被出局的常见原因。

如上文提到的已离世大V，其产品巨幅亏损就跟重仓地产股有关，而另一个大V则是重仓某个行业叠加高杠杆，错上加错加速了被出局的速度。

集中持股，赌单一赛道，自然是最容易“出位”和或许短期高回报的方式，但常言道“人在江湖走，哪有不挨刀”，一旦赌错便会万劫不复。

3、频繁买卖

频繁买卖经常出现在投资新手身上，但其实不少职业投资者也会犯。

不同于投资新手仅依靠情绪拍脑袋交易，职业投资者会为自己的交易找到一个自圆其说的理由，往往表面逻辑严密，同时也不乏有很多过往的成功经验支撑。

但想要长期维持做短期判断的胜率，其实是非常困难的，不少典型的失败案例是投资者认为自己能够做好轮动，避开亏损，吃到涨幅，实际却是两头来回挨打，加速出局。

加杠杆、集中投资、高换手，这些其实都是中性词，本身并无对错，市场也不乏这样做了但非常成功的案例，关键还是在于自身能力是否匹配得上。

穿透这些表层的操作问题，那些被迫出局、成为失败案例的“专业投资者”通常有两个共性：

一是有很强的路径依赖。

过往的成功让其成为备受瞩目的名人，也给予其足够的资源和自信心往过去成功的方向下注，然而只有变化是唯一不变的，过去成功的模式未来未必奏效，甚至可能会成为枷锁，让人深陷泥潭。

二是追求卓越，不甘平凡。

无论是集中投资还是加杠杆、频繁交易，都是希望以一种极致的方式放大收益，为的是追求超越大部分人的成功，这种追求将他们捧上神坛，但也将那些德不配位者重重摔下。

对于我们非专业投资者而言，我们没有他们的资源禀赋，甚至也没他们勤奋用功，更应该摒弃在投资上这些高难度操作和过高的目标。

相比集中投资、加杠杆、频繁买卖，采用均衡分散的资产配置方式，追求一个中庸的结果，保证自己能永远留在市场，才是更适合我们的路。

这两年市场下行，有人会说做好配置不也亏损，没有意义。

短期的亏损还是盈利不能用来判断某种投资方式的好坏，应该用更长的周期对比着衡量，要知道，如果不做分散配置，很有可能是亏得更多。

上涨的时候能部分跟上，下跌的时候比市场跌得少，同时也在自己的承受范围内，不会因为各种原因而被迫出局，长此以往，只要市场长期向上，我们也便会有不错的投资结果。

投资不是百米赛跑，而是更像马拉松，阶段性领先或者落后不重要，能跑到终点才是本事。

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