【市场温度】姜诚，时势造英雄？

郭志强

2022年10月10日

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- 本周市场温度 -

十一长假前一周市场整体下跌。沪深300跌1.33%，中证500跌2.98%，创业板跌0.65%，科创50跌2.24%。

全A指数当前4.29℃，沪深300当前23.67℃，中证500当前3.08℃。整体都处于低估区间。

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- 本周实盘概况 -

个人实盘来看，【沪深300实验室】上周一（9.26）定投 500元，累计收益率-7.79%。

【中证500实验室】上周一（9.26）定投 300元，累计收益率-8.29%。

目前持仓如下：

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- 本周市场感悟 -

节前那周的温度计文章里有朋友留言，希望讲一讲姜诚。

今天从2个维度，说一说姜诚的特征。

1、近3年业绩表现如何？

2、业绩归因，为什么能获得这样的业绩？

首先，以他目前管理时间最长的基金中泰星元价值优选灵活配置A（006567）为例，2019年微幅跑赢基准， 2021年以来大幅跑赢基准。2022年初至今（2022.10.9），沪深300跌幅22.98%，它更是只微幅下跌0.17%。可以说简直是熊市中的一股清流。

数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.10.9

风险提示：基金为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

为什么能获得这样的业绩？

通过查看过去3年多，他重仓的赛道我们能找到第一个答案：重仓周期赛道。

2019年第一季度到2022年中报，它的周期赛道平均占比65%。意味着大部分重仓股都买了周期股。

数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.10.9

而我们知道，2021年以来，周期赛道显著跑赢其他赛道。2021年周期赛道单年度上涨24.7%，在6大赛道中独领风骚；2022年初至今（2022.10.9），跌幅13.16%，在6大赛道中也是跌幅最少。

换句话说，这两年踩对了风口，是业绩大幅好于基准的第一原因。

数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.10.9

第二个原因，是因为他在周期赛道中，具有较强的选股能力。在2019.1.1-2022.10.9之间，他选的周期股71%的时间都跑赢了基准。

数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.10.9

我举几个例子，最新持仓的建发股份，就属于交通运输行业，属于周期赛道股。累计已持有11个季度，持有收益率（估算）为91.63%，表现大幅高于指数。

最新持仓的华鲁恒升属于基础化工行业，也属于周期赛道股，累计已持有14个季度，持有收益率（估算）为212.69%，表现同样大幅优于指数。

还有最新持仓的中国神华属于煤炭行业，也属于周期赛道股，累计已持有13个季度，持有收益率（估算）为113.74%，表现也是优于指数。

数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.10.1-2022.10.9

数据来源：wind资讯，且慢投研，2018.12.31-2022.10.9

数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.4.1-2022.10.9

一般而言，能选出表现优于指数的股票，就算优秀的基金经理了。不过，入场时间的不同，依然能看出基金经理的水平各异。

市场上较多的基金经理都是右侧买入型的选手，也就是说股票开始上涨了才陆续买入，再换句话说，就是大部分是追随趋势的选手。还有一部分基金经理，属于左侧买入型选手，也就是说并不是抱团追趋势，而是真正的会在股票低估，要反弹前就买入。

通过统计过去3年多，基金重仓股的入场时间，我们会发现，只有23%比例的股票是在股价开始上涨的时候买入的，剩下77%的股票都是在低位或者下跌时候就买入了。也就是说，姜诚属于典型的左侧买入型选手。并且，45%的重仓股都是在股价底部横盘的时候就买入了，换句话说，大部分股票买入之后，基本就开始上涨了。

数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.10.9

另外，我们从他买的重仓股抱团情况，就可以看出，姜诚几乎不会买抱团股。绝大多数股票，在买入的时候，只有很少一部分机构买入。这也从另一个维度说明了，他在周期赛道，具有很强的选股能力。能够选出优秀的股票，同时，大部分时候都能在价格相对底部区间的时候就买入。

数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.10.9

所以，小结一下，姜诚的业绩为什么好？

原因有2个，第一个是因为这2年踩对了周期赛道的风口。第二个是他在周期赛道具有较强的选股能力，不抱团，能选出表现好于指数的股票。

那他的基金现在还可以买入吗？

刚才我们说的都是他在周期赛道的表现。但我们看他其他赛道的表现，可以发现，除去周期赛道，他在其他几个赛道并不具有很强的选股能力。尤其是制造、大金融、消费赛道，选择的重仓股在2019.1.1-2022.10.9之间，获得超额收益的时间占比都小于50%。也就是说，在制造、大金融、消费赛道他并不具备获得超额收益的能力。

数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.10.9

通过上述的分析，基本可以给姜诚一个标签，周期单一赛道型的选手，在周期赛道具有较强的选股能力，左侧买右侧卖选手。制造、大金融、消费赛道选股能力一般。

所以，如果是我，当我想要配置周期赛道的时候，我或许会把他当做选择之一。但不会作为最优选择。最优的选择应该是不仅周期赛道突出，同时其他赛道至少也能一半以上时间跑赢指数的选手。

至于现在到底该不该配置周期赛道？我的投资方法是均衡配置，所以，任何时候6大赛道都会配置，只是会根据中证800指数的构成，不定期微幅调整。当前，我的组合中配置的周期赛道比例约在20%左右。

以上，供探讨参考~

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- 本周实盘实验室 -

最后，我会根据不同温度进行不同金额的定投，来增强定投的收益。具体投资方法在《市场温度：如何参考温度计做定投？》有详细说明。

当前沪深300指数温度处于【30℃以下】区间，中证500指数温度处于【10℃以下】。（数据来源：wind资讯，且慢市场温度计， 2022.9.30）

今天（2022.10.10），我会拿出500元，继续定投华夏沪深300ETF联接C（代码：005658）。

拿出300元，继续定投南方中证500ETF联接C（代码：004348）。

欢迎更多认可同样理念的同路人关注，共同开启指数定投计划。

风险提示：

1、基金过往业绩并不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。请投资者在购买前认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等销售文件、基金管理人发布的公告及公开披露的其他信息。

2、定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是代替储蓄的等效理财方式。投资者需全面认识基金的风险收益特征，对基金招募说明书风险提示章节中提示的投资风险有足够了解，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，做出独立的投资决策，并自行承担购买基金的投资风险和相关责任。

免责声明：本文的观点仅代表本材料制作之时笔者结合当时的市场行情作出的分析判断，并不代表基金、投顾组合未来的长期实际投资方向，不构成任何投资建议，随着市场行情等因素的变化，笔者的观点及投资方向会结合实际情况进行调整，市场有风险，投资需谨慎。