【市场温度】基金经理是如何用温度计投资的？

郭志强

2022年08月22日

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- 本周市场温度 -

上周市场有涨有跌。沪深300跌0.96%，中证500跌0.45%，创业板涨1.61%，科创50跌3.29%。

市场温度较上周有所下降。全A指数当前21.77℃，沪深300当前21.83℃，中证500当前7.27℃。整体都处于低估区间。

历史温度参考：

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- 本周实盘概况 -

个人实盘来看，【沪深300实验室】上周一（8.15）定投 500元，累计收益率-2.18%。

【中证500实验室】上周一（8.15）定投 300元，累计收益率0.67%。

目前持仓如下：

风险提示：基金为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

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- 本周市场感悟 -

温度计是一个帮助我们发现当前市场估值水平的工具。一般在温度低的时候买入，性价比更高。
基金经理是如何使用温度计投资的？他们会在温度低的时候加仓还是减仓？
最近，对基金经理的分析工具进行了升级。通过将基金的股票仓位与万得全A指数温度进行对比分析，就可以知道基金经理在市场温度变化的时候，是在加仓还是减仓。
不过，根据经验值，大部分基金经理的股票仓位基本会保持在一个相对的区间，变化一般不会很大。因为想通过仓位的大幅度调整去增厚收益，是很困难的一件事。
大部分时候，基金经理的股票仓位保持不变，只是可能会超配或低配某个赛道。不过，这里有的基金经理，会在低估的时候，逆势超配。有的则是在高估的时候，顺势超配。
为了解决这个问题，我还将基金的重仓赛道仓位变化与对应赛道温度进行对比。这样，就可以知道基金经理会在低估还是高估的时候，增加、减少对应赛道的仓位了。
我举几个例子：
1、华商基金的周海栋---顺势型选手。
华商新趋势优选灵活配置混合（代码：166301）
他的风格，整体是追随趋势。在温度高的时候会增加股票仓位，在温度低的时候会降低股票仓位。在2019.1.1-2022.8.21之间，整体股票仓位与万得全A的相关系数达到了0.72。
同时，在周期赛道温度高的时候，会增加周期赛道股的配置比例，在周期赛道温度低的时候，会减少周期赛道的配置比例。重仓股中周期赛道的仓位与周期温度的相关系数达到了0.69。
数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.8.21

数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.8.21

2、国富的赵晓东---逆势型选手。
国富弹性市值混合（代码：450002）
他的风格，股票总仓位基本与市场温度相关性较低，二者相关系数仅为0.32。但重仓股中消费赛道仓位的变化与消费赛道的温度，相关系数达到了-0.44。意味着，他会在消费估值低的时候买的更多，在温度高的时候，买的更少甚至是卖出。属于逆势加仓的风格。
数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.8.21

数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.8.21

3、国富的刘晓---相对恒定型选手。
国富新机遇混合C（代码：002088）
她的风格，整体不会跟随市场温度变化而变化。无论市场温度的涨跌，股票的仓位以及各赛道都会均衡配置。在2019.1.1-2022.8.21之间，整体股票仓位与万得全A的相关系数为-0.16。
同时，重仓股中制造赛道的仓位与制造温度的相关系数仅为0.10。
这种风格我很喜欢。因为相比较通过仓位调整带来超额收益的基金经理，这种基金经理，你不需要担心她下一次还能不能猜对方向。往往让人更安心。
数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.8.21
数据来源：wind资讯，且慢投研，2019.1.1-2022.8.21
特别声明：上述评价，仅为个人看法。

你喜欢哪种类型的基金经理？又关心哪些基金经理的风格？欢迎评论区留言，点赞最多的留言我还会写专题文章回复~

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- 本周实盘实验室 -

最后，我会根据不同温度进行不同金额的定投，来增强定投的收益。具体投资方法在“市场温度#27：如何参考温度计做定投？”有详细说明。

当前沪深300指数温度处于【30℃以下】区间，中证500指数温度处于【10℃以下】。（数据来源：wind资讯，且慢市场温度计， 2022.8.19）

今天（2022.8.22），我会拿出500元，继续定投华夏沪深300ETF联接C（代码：005658）。

拿出300元，继续定投南方中证500ETF联接C（代码：004348）。

欢迎更多认可同样理念的同路人关注，共同开启指数定投计划。

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风险提示：

1、基金过往业绩并不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。请投资者在购买前认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等销售文件、基金管理人发布的公告及公开披露的其他信息。

2、定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是代替储蓄的等效理财方式。投资者需全面认识基金的风险收益特征，对基金招募说明书风险提示章节中提示的投资风险有足够了解，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，做出独立的投资决策，并自行承担购买基金的投资风险和相关责任。

免责声明：本文的观点仅代表本材料制作之时笔者结合当时的市场行情作出的分析判断，并不代表基金、投顾组合未来的长期实际投资方向，不构成任何投资建议，随着市场行情等因素的变化，笔者的观点及投资方向会结合实际情况进行调整，市场有风险，投资需谨慎。