多元资产配置真的有用吗？

投资中有这样一句话：资产配置是免费的午餐。投资的收益绝大多数都取决于资产配置。

在大A市场连续下跌3年，海外市场、黄金持续上涨的背景下，相信越来越多的投资人意识到了多资产、多市场配置的重要性。

为什么说每个投资人都应该要做好资产配置？不同风险偏好的投资人又该如何做好资产配置？

首先，在同一个时间区间，涨的最好的资产一定只有一个。所以，如果我们具有精准择时的能力，能准确判断下一个月或者接下来的一段时间哪类资产表现最好，那我们就完全不需要做资产配置，只需要全仓单一资产即可。

然而，事实是几乎没有人具备这个能力。所以，通过分散投资、多资产配置，往往能提高我们投资的胜率，降低投资的波动。

举个例子：

资产配置可以分散风险。通过配置低相关性的资产，可以让我们在获取相似收益的同时，有更低的波动率。

过去10年，如果我们配置了单一的国证价值指数或者国证成长指数，年化收益大概都是5.2%左右，波动却分别达到23%、27%左右。

而如果我们拿出60% 的资金配置了国证价值指数，40%的资金配置国证成长指数，年化收益同样可以达到5.2%左右，而波动却降到了22.9%。

说白了，通过资产配置，能让我们吃到同样多的“肉”，却挨更少的“打”。

算法说明：波动率计算使用EXCEL STDEVPA函数。

明白了资产配置的重要性。怎么样才能做好资产配置？

先要明白，投资是一个个性化的问题，每个人的投资目标、风险承受能力都不一样。所以，资产配置也是“千人千面”。适合自己的才是最好的。

设定适合自己的资产配置比例，具体来说分2步：

1.先搞清楚，我们可以选择投资的资产有哪些。

目前来看，对大部分投资人而言，我们可以投资的资产包括国内股票、国内债券、国内货币现金、海外权益、海外债券、大宗商品（黄金为主）。

2.确定每类资产的配置比例。

从收益和波动角度来看，货币现金的收益和波动都相对较小，债券次之，大宗商品、股票权益相对较大。

所以，简单说来，如果你是一个低风险承受能力的投资人，就可以考虑多配置一些货币基金或者固收类基金组合；

如果你是风险承受能力较大的投资人，则可以考虑多配置一些偏股型基金或者大宗商品组合。

如何得出具体的资产配置比例。诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨给出了参考方法：均值-方差模型。

具体也分两步，第一步：对证券未来的收益与风险进行预测，第二步：基于预测结果构建模型进行资产组合的选择。

通俗来讲，给每类资产设定不同的配置比例，理论上我们可以构建出无数个组合。每个组合对应一个波动率+年化收益率，最终，我们总能找到每个波动率点位上，能获得的最大年化收益率。

所以，说出你能承受的最大波动率（或者最大回撤），通过模型就能帮你测算出理论上你能得到的年化收益率，并给出各类资产的配置比例。

跟大家说一声，目前我们正在搭建这样的工具，相信不远的未来就会和大家见面。

最后，我们每周的四笔钱配置专栏，会和大家分享我们对于不同市场、资产的跟踪观点。大家在做好不同资产（不同类型基金组合）战略配置的基础上，可以考虑参考我们的观点适当做战术调整。

当然，市场是复杂的，我们的观点也无法实现精准择时。四笔钱专栏更多立足长远，期望帮助投资人争取模糊的正确。

清明节前3个交易日A股市场震荡上涨，主要指数大多获得正收益。沪深300指数+0.86%，中证500指数+1.67%，创业板指数+1.22%，科创50指数-0.78%（数据来源：wind，2024.4.1-2024.4.3）。

市场温度角度来看，沪深300指数温度当前22.15℃（数据来源：且慢，2024.4.3），处于相对低估区间。意味着站到长期角度来看，A股资产配置性价比仍然相对较高。

国内债券市场清明节前3个交易日震荡上涨。在经济弱复苏的背景下，债券市场可以关注。不过，考虑到10年期国债到期收益率2.28%，位于近5年0.3%分位。债券资产依然建议考虑中配为主。（数据来源：wind，2019.4.3-2024.4.3）

美国3月新增非农就业人数30.3万，远超市场预期值20.5万（数据来源：wind，2024.4.5）。较强的就业数据，提升了市场对美国经济增长的预期，市场认为美联储降息时点或将延后。

考虑到美股主要指数估值整体处于相对较高区间，美股建议谨慎关注。美债利率处于历史相对较高位置，立足长远，美债或可持续关注。

港股市场从估值（市净率）角度看，目前0.85倍，处于历史相对较低区间（数据来源：wind，2024.4.5）。市场认为在美债收益率仍处高位背景下，往往不利于港股估值回升。港股建议谨慎关注。

黄金作为避险资产，今年以来价格不断创新高。回顾历史，在美国大选年，黄金通常有不凡表现。但市场认为，以史为鉴，美联储降息前黄金往往可能回调。考虑到目前黄金价格处于相对较高位置，黄金建议谨慎关注。

综上，从长钱配置角度，以国内股债资产为核心，当前可以考虑A股仓位维持中性偏高的配置，债券维持中性配置；卫星类方面可以考虑适当关注短久期美元债资产。

根据上述市场观点，我们应该如何规划自己的投资？中配、中高配分别对应怎样的仓位？具体的基金品种应该如何选？如果您有上述疑问，可以参考我们针对不同人群给出的配置方案：