小顾基金APP上一只很受欢迎的策略组合——价值五剑，通过长期价值投资，获取资本市场回报。其中组合配置了招商核心竞争力混合A（014412）这只在2022年表现非常突出的基金。小顾特别邀请了二鸟老师对这只基金和基金经理进行点评。
图：价值五剑策略详情页
来源：小顾基金，数据统计区间自2016.10.24-2023.1.13
风险提示：基金组合的过往业绩不代表其未来表现，为其他投资者创造的收益并不构成业绩表现的保证。
即使是在弱市，市场上每年都不乏极具极富号召力的基金经理，如前两年的杨金金、刘畅畅等人。2022年这样的角色被谁摘走？毫无疑问，就是朱老板的招商核心竞争力混合A（014412）。
来源：小顾基金，数据统计区间自2022.4.13-2023.1.13
风险提示：基金的过往业绩不代表其未来表现，为其他投资者创造的收益并不构成业绩表现的保证。在这个江湖，能被冠以“老板”头衔的并不多，那都是一些能让人心服口服一些牛人。招商核心竞争力成立277天斩获51.88%的收益，而同期沪深300指数涨幅为负。这个业绩是怎么搞出来，有如迷一般的存在。但朱红裕接受这一称呼，当之无愧。在十二年前，我就知道朱老板厉害。因为2010年至2013年那几年，我买过国投瑞银稳健增长，业绩牛的不得了。朱老板当时出道时间还不长，和马少章共同管理。后者现在理财子头部机构——汇华理财担任资产配置总监，是业内公认的大佬。说到这里，我插一句话。国投瑞银稳健增长这个基金真的是非常神奇，历任基金经理出了很多大佬。除了前面两位之外，朱老板的继任者孙文龙、张弘也是业内公认的大咖，目前分别在博道基金、中信保诚基金宏图大展。包括现任基金经理吉莉，业绩也非常好。由于多位大咖接力管理，国投瑞银稳健增长成立14年涨幅接近500%，而同期业绩比较基准为负，把后者秒成了渣。言归正传。朱老板离开国投瑞银后，先后在私募红杉资本、弘尚资产担任高管，后在招银理财担任权益投资部总经理。2021年5月，朱老板正式加盟招商基金并出任首席研究官。这一趟轮回，将近10年过去了，还有多少人记得当年的朱老板？那就要用业绩来说话。这个业绩是怎么搞出来的，我给大家简单复一下盘。招商核心竞争力成立于2022年4月13日，可谓“天时、地利、人和”。此时，2022年的第一波下跌已接近尾声，当时的估值比年底都还低，遍地都是黄金。朱老板非常从容地拣筹码。然后在4月至6月的反弹中斩获约25%的收益。朱老板在第一波反弹中拣了很多便宜货。比如教育股，大家当时对政策的理解就是不让搞了，市场基本是按破产对待的。像十大重仓里的港股华宇教育，最高时有8块多，被一路砍到0.8元附近；希望教育更惨，杀到0.4元附近，基本上就是按1折甩卖了。当时朱老板的基金刚成立，手里大把现金，按“破产价”扫了很多货。你再看看后面的涨幅，简直就是犯罪啊……在7月至10月的调整中，招商核心竞争力有回撤，但比较小。一方面，有一部分在反弹中涨幅较大的个股已经卖了；另一方面，由于业绩较好，资金持续申购，规模有了一定增加。拿到新钱，朱老板并没追高，保留了一部分现金。一进一出，这样仓位就降下来了。基金在这波调整中受损有限，最大限度保住了第一波反弹的成果。然后在11月底分红。这一操作太经典，可以写进教科书。当时基金净值由1.3元降到1.1元附近，分红比例将近20%，至今还有很多人不理解。我给大家解读一下。当时港股率先反弹，已涨了一波。估计此时申购资金又进来了一批，同时也卖出一些短期涨幅过大的股票，仓位降下来了。此时对后市又看好，需要尽快提升仓位。常规的做法是拿现金再买股票。可能是由于标的成交量不太活跃，需要较长的时间才能买够，已经等不及了。朱老板大笔一挥，做了大比例分红。打个比方，10亿规模的基金，拿着8亿的股票，2亿的现金，仓位是80%。现在我把2亿的现金分红分出去，基金规模降到8亿，一夜之间股票的仓位就提升到100%了。大概就是这个意思。既帮助投资者锁定收益、落袋为安，又迅速提升仓位，迎接后市的上涨，这绝对是“两好合一好”的事。唯一不高兴的可能是基金公司，因为分红后规模降下来了。按招商核心竞争力三季报披露的27亿的规模，这次分红公司就减少了近6个亿的规模。除非确实是牛市高点，平时很少有这么干的。招商基金同意朱老板这么干，我非常钦佩。这就是真正落实了“投资者利益至上”。12月份招商核心竞争力依然攻击力不减。除了港股继续大幅反弹之外，朱老板搞的A股一些“核心资产”，也是前面跌了近两年。这些大白马反弹也极其给力，贡献了不少净值的涨幅。发行时占据天时、地利、人和，基金经理的判断和操作全部正确，又真正做到了“投资者利益至上”，不涨这么多才怪呢。有意思的是，2022年我还在线参加了朱老板的一次路演。这是2022年我参加的为数不多的路演。那时朱老板热度还没现在这么大，腾讯会议在线的也就是十五、六个人。我看了一下，里面有两个人是招商基金的，后面提问的三个人是猫头鹰的。再除去我和朱总，“散客”估计也就六、七个人。可能是由于人少，朱老板放得开，讲了一些大实话。朱老板上来就语出惊人：私募现在收20%超额收益提成，扪心自问，我们给客户创造了多少超额收益，提人家那么多。朱老板那天讲了不少实话、真话。限于篇幅，也包括合规的一些原因，这里就不列了。反正我当时是拍手称快，大呼过瘾。通过这次近距离接触，感觉朱老板“三观”很正。他为人耿直，爱憎分明，嫉恶如仇，敢讲实话、真话，颇有当年朱总理的风采。此外，专业水平也很高，很多事情看得明白、透彻。把钱交给这样的人管理，放心。由于现在招商核心竞争力已单日限购10万元，而且像蚂蚁、天天这样的一些平台申购费已不再打折，有很多朋友问，现在还能不能买。我来谈一下自己的看法。现在朱总就管理这一个基金，按他的体系框架，目前的规模应该还是没问题的，况且现在还是在严格限购的。但后面收益预期要适当降低了，毕竟市场最适合“扫货”的时间段已经过去了。最后给大家说个悄悄话：「价值五剑」是全市场最早挖掘出这个牛基的投顾组合。价值五剑早在2022年7月26日就把招商核心竞争力纳入麾下了，并在11月1日调仓时再度加码。本文转载自公众号：二鸟说（ID：twobird2017），文章内容仅代表作者个人于材料制作时结合当时市场行情作出的分析判断，并不代表基金、投顾组合未来长期实际投资方向，对基金经理的分析仅供参考，不构成任何投资建议，与小顾基金立场无关。市场有风险，投资需谨慎。基金投顾业务尚处于试点阶段，基金投顾试点机构存在因试点资格取消不能继续提供服务的风险。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。
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