QDII额度告急？出海投资还有另一个选择

最近一两年，海外多资产配置的需求大幅提升，在这样的环境下，QDII额度不断告急，有些产品一天限购100元，还有的产品直接关门谢客，这对多资产配置造成很大的制约。

其实，配置海外资产除了QDII基金，还有另一个选择——互认基金，随着近期的政策调整，这类产品未来也有望成为出海投资的重要工具。

那么，互认基金到底是什么？相较QDII基金有哪些需要关注的不同点？最近又有哪些变化使得这类基金广受关注？我们普通投资者又该如何参与？

本期文章就为大家一一解读。

一、互认基金是什么？

互认基金计划是中国内地与香港之间的一项双向开放金融市场的合作计划，最早可以追溯到2015年的7月份。

作为大陆投资者，在内地买到的互认基金叫做“香港互认基金”，即在香港注册、内地销售的基金。

产品规模上，目前互认基金是比QDII基金还要更小众的品类，截至2024年6月30日，香港互认基金总规模1277亿人民币。

产品类型上，截至24年6月30日，香港互认基金包含了21家管理机构、39只产品、以及118个产品份额，目前以债券型为主。

数据来源：万得

二、互认基金 VS QDII基金

1、不受外汇额度限制

目前不少QDII基金都处于限购状态，原因是QDII基金有外汇额度的问题，在出海投资越来越普及的当下和未来，外汇额度是投资此类产品最大的制约。

而港股互认基金是在香港设立的产品，不存在外汇额度问题，只受互认总额度及单品内地的销售占比限制，随着政策放开，未来可投额度也有望增加。

2、全球化投资能力

大部分QDII基金都是配海外宽基指数，主动类QDII基金也是国内基金经理管的。

而港交所互认基金是放在香港管理的，管理人是香港本地的基金经理，新规后还可以是海外关联机构，相比国内的基金经理，互认基金的管理人在海外研究、投资的经验要更丰富一些。

3、投资领域更加多元化

QDII基金主要以香港、美国市场投资为主，且产品更加聚焦单一地域。相比而言，单一互认基金的地域配置则更加多元化，一只基金可以配置更多不同的市场。

比如摩根太平洋证券（968010）这只互认基金，根据其5月份月报显示，截至24年4月底，虽然该基金投资主要聚焦亚太市场，但持仓公司地域更加多元化，包括台湾的台积电、韩国的三星电子、中国的腾讯，以及日本、澳洲、印尼等企业。

注：涉及基金仅做举例说明，不构成投资建议。

这种多元化的配置，这有利于降低单一地域投资的不确定性与脆弱性，从而有效降低整体产品的相关性及波动，也有利于客户持有体验。

4、丰富的基金份额

QDII基金在份额的选择上比较单一，往往只有人民币与美元份额可选。

互认基金在份额的设定上要更加丰富和细致，能满足不同投资者的投资需求。除了申购币种外，还设置了汇率对冲与非对冲，派息是累计还是定期派息的不同份额。

拿汇率这块来说，我们投资QDII基金会面临汇率波动的风险，而有些互认基金设置了汇率对冲份额，可以很好地帮助有需要的投资者规避汇率上的不确定性。

注：仅作举例，不作为投资建议，下同。

三、两个变化

其实互认基金已经存在很久了，但是同样因为额度的原因，目前也大都是处于限购状态，之所以此时向大家介绍这类基金，是因为近期有两个变化。

2024年6月14日，证监会发布《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》，主要针对两方面进行修订：

1、适度放宽互认基金客地销售比例限制。按照稳步有序、逐步放开的原则，将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。

说人话就是，如果政策落地的话，未来我们可以买的额度增多了，部分互认基金也将打开申购。如：易方达（香港）精选债券基金存续规模为166.21亿元，目前已暂停申购，新规落地后有望释放约250亿元额度。

2、适当放松互认基金投资管理职能的转授权限制，即允许互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构。

说人话就是，未来互认基金管理人不局限于香港本地投研团队，在香港具有基金牌照的全球大型资管公司，如摩根、瑞银等，允许授权香港以外的优秀团队来管理产品，全球投资能力有望进一步提升。

市场观点

A股：

最近一周股票市场继续下行调整，主要宽基指数继续下探。沪深300指数-1.56%，中证500指数-1.43%，创业板指数-2.60%，科创50指数-2.77%。（数据来源：choice，2024.8.5-2024.8.9)

近期全球股市在日元套利交易平仓等重大因素的影响下，高度动荡。日本央行加息，带动日元升值，使得全球范围内广泛流行的日元套利交易出现收缩，日元套利平仓带动资金从全球股市撤出，主要大国股市均出现明显调整。

目前沪深300指数温度8.31℃，意味着中长期来看，目前股票资产性价比依然相对较高（数据来源：且慢。2024.8.9）。

国内债券：

国债债券市场出现明显调整行情，在监管部门出手干预基金，银行等相关资管机构行为的情况，长债市场出现明显波动。

10年期国债收益率本周上行3.7BP，10年期国债到期收益率2.141%，债券资产建议考虑中配为主。（数据来源：choice，2024.8.5-2024.8.9)

美股：

美股市场在过去一周上演大波动行情，“黑色星期一”市场剧烈波动，波动率指标创造了20年以来最大记录，美国就业市场数据带来衰退担忧，部分上市公司财报表现不佳都对市场有所影响。

从资金和交易面来看，主要是影响因素还是美元套利交易平仓，带来大量资金从股票市场撤出，平常交易对市场产生了严重冲。不过稍后几个交易日，市场有所收复。

道琼斯工业指数-0.60%，纳斯达克指数-0.18%，标普500指数-0.04%，（数据来源：choice，2024.8.5-2024.8.9)。市场情绪平复过后，逐步收复前期失地。

美元债：

美国10年期国债到期收益率截止上周五录得3.942%，上行15BP（数据来源：choice，2024.8.5-2024.8.9)。

美国国债市场本周有所波动，从全球对比来看，美国国债收益率依然拥有较高的到期收益率，具备配置价值。

港股：

港股市场上周探底回升，恒生指数+0.85%，恒生中国企业指数+0.72%，恒生科技指数+1.51%（数据来源：choice，2024.8.5-2024.8.9)。

港股市场受到国内经济基本面影响，基本面整体表现较弱，海外资金面的变化也对港股市场有较大影响。

黄金：

黄金价格继续维持高位震荡，在本轮全球经济波动中，表现出一定的避险属性。截至上周，伦敦金价收于2470.6美元/盎司，小幅调整0.03%（数据来源：choice，2024.8.9)。

在本轮全球资产波动中，黄金的波动较小，聚集了大量的避险资金，短期来看，市场有波动风险。站在中长期来看，黄金仍具备配置价值。

总结：