基金规模大了怎么办

前两周，中庚价值领航发布了二季报，我比较关心基金的规模。 虽然有所预期，但还是被大量涌入的申购资金小小震惊了一把。

这个基金在5月10日至6月30日打开了大额申购，打开时间并不长，但规模增长可不低。 二季度净申购近30亿份（对应约70亿元金额），截至二季度末，基金份额62.9亿份，较一季度末的34.9亿份份额，接近翻倍。

至此，丘栋荣旗下管理的基金总规模接近300亿，和一季度末相比，增加了将近100亿。

无独有偶，周周同行配置的周智硕，因为近期业绩不错，规模也有显著增长，二季度末其管理规模增加到了100亿。 这还是在基金大额限购的前提下。

可见，市场上不缺钱，二季度抄底的资金不在少数。 但对周周同行来说，也面临一个问题，规模迅速变大后，还要继续买吗？

先说结论： 丘栋荣和周智硕还没有达到策略容量上限（虽然已经逐渐接近），周周同行还会继续买。

丘栋荣的风格偏低估、逆向，左侧买、左侧卖，经常远离市场所谓的抱团股，大家可以从他的持仓股看出来，而且他的换手率也不高。 这种风格使得他的策略容量更大。

在我看来，丘栋荣更偏向绝对收益风格（即，主要考虑能不能赚取绝对的收益，而不是业绩排名），而非公募中普遍的相对收益风格（即，主要考虑大幅跑赢业绩基准，获得靠前的业绩排名），适合较长期的配置。

周智硕全市场选股，不限于某几个行业，根据性价比下注仓位，这种策略的容量也比较大。

更关键的是，现在他们的基金都限制了大额申购，这意味着短时间内，规模应该不会大幅增加了。 所以，配置的时间窗口还在。

这两年，我感觉灰马基金挖掘难度变大了，一个很重要的因素是，一个灰马刚露出苗头，就被大家买爆了。

至于原因，我认为是 市场上的机构，更加内卷了。

基金的购买者，除了散户，还有很大一部分是机构，包括银行理财、信托、保险、公募等等，它们一般都配置有专门的基金研究团队，对市场上大部分基金经理有覆盖。

在360度无死角的研究覆盖下，一些业绩不错的新人、灰马基金经理，很快就得到关注。 而且，现在很多基金经理也愿意多路演，经常与机构进行沟通交流。

这样的结果就是，整个市场对基金经理的认知效率大大提高。 一个业绩良好的基金经理，从10亿到100亿，之前可能要2、3年，现在或许只要2、3个季度。 万一再碰到风口，规模甚至可以冲到千亿，比如前几年比较火的赛道型基金经理。

周周同行如何应对呢？

一是优先选择策略容量大的，配置生命周期更长的基金；

二是优先选择更看重收益率、对规模有克制、愿意主动提前限购的基金经理；

三是规避因短期踏上风口业绩飙涨的基金，我们更看重业绩的可持续性。

另外，我们也要降低收益预期。 长期看，随着市场的有效性提高，主动基金的超额收益，未来会逐步缩窄。 由于基金规模的快速扩张，导致快速达到策略容量上限，也会使超额收益缩窄。

当然，我们也没必要焦虑。 公募基金本来就是一个普惠的金融工具，我们的目的是赚取合理的收益，而不是暴利。

基于此，周周同行主仓位还是配置细水长流的基金经理，努力寻找那些长期业绩优秀、底层逻辑稳定、业绩可持续的基金经理。