前几天我看一个博主抱怨，市场低迷，每天掉粉，看文章的人变少了，删除APP的人变多了。 股票的波动为什么那么大呢？ 除了情绪之外，还在于经济的周期性和企业的组织形式，使得企业的利润波动很大。

企业或者公司，是后来才出现的。 人类最初是农业经济，自给自足，吃自己种的粮食，纺自己种的棉，所谓“男耕女织”。 偶尔的交换也主要限于村庄和集镇，规模不大。

但是，当面对一个大工程时，一个人（村）的力量远远不够，需要集众人之力。 比如某个地方要修一个大桥，有的腾出了自家的土地，有的出劳动力，有的出钱买设备，有的人指挥，最终修建了这个大桥，派个人收过桥费。

这里面，各方都出了资源： 土地，人力、资金，我们把它们称之为 “生产要素” 。 把生产要素有机的结合起来的组织，就是 “ 企业 ” ，负责管理的人就是 “企业家 ” 。

通过企业这个组织，人们可以借助整个社会的力量，完成既定的目标。 企业是社会化大生产的产物。

桥是建好了，过桥费（报酬）怎么分呢？

提供土地的人，会获得租金。 提供劳动的人，会获得工资。 提供资金的人，会获得利息。

但市场有风险，如果收不到足够多的过桥费呢？ 这个时候，就需要一个能承担风险的角色： 股东。

把提供资金的人分为两类：

一类比较稳健，不想承担太多的风险，他只想收到固定的利息，这就是 债权人 ；

另一类比较激进，愿意承担风险，他追求的是扣除资金、工资、利息之后的报酬，也就是“利润”或者“分红”，这就是 股东 。

可见，在分蛋糕时，股东的波动（风险）天然就是最大的： 因为“利润”的分配，排在土地、人力、债权的报酬之后，利润具有杠杆性。

而且，土地（房屋）的租金、员工的工资、资金的利息事前就确定了，只有利润是“高度不确定的”。

推至一个国家，如果不考虑税收和折旧的话，租金+工资+利息+利润，就可以看做我们常说的GDP。 在GDP这个大蛋糕中，租金、工资、利息可以看做“优先级”，利润可以看做“次级”。

如果GDP多涨几个点，利润可能多涨十几个点； 反之，如果GDP少涨几个点，利润可能大幅下跌，甚至负增长。

由于经济总是有周期，GDP总是有波动的，使得“利润”的波动总是比较大。 股票大幅波动也就不足为奇了。

所以，股东需要更高的风险补偿，在同等条件下，股东的潜在收益要比债权人的更高，股票的长期收益能跑赢债券。

如果在一个GDP长期向上增速不低的经济体，利润的增速往往会超过GDP。 以美国为例，标普500过去40年涨了40倍，对应年化约10%，而美国同时期名义GDP增速在7%左右。

在现代经济体系中，企业是组织生产的主体，也是分配的源头。 企业为社会提供产品和服务，为政府提供税收，为员工提供就业，为土地提供租金，为债权人提供利息，为股东提供分红。

一个繁荣的经济体，离不开大量的企业，一个良性的资本市场，也离不开众多优秀的企业。

所以我们看到，在经济出现困难的时候，国家降税降费、改善营商环境，构建服务型政府，这些都是为了培育更多的市场主体，涵养更多的企业。

本质上讲， 无论是买入指数基金，还是主动权益基金，我们都是在买一揽子公司，成为这些公司的股东，间接的为公司提供了风险性的资本 ，因此，天然就要面对很大的波动。

如果不想承担波动呢？ 可以构建一个资产配置组合，我们下次聊。