周周同行运行近1年。 由于基金经理变更、规模变化等因素，对组合配置的基金进行一些调整和梳理。

首先是转为观察仓的三只基金。

第一个是 兴全趋势。

这个之前已经说过，原因是基金经理董承非的离任。 新任基金经理有3个，不确定是集体决策还是某个基金经理主要管理。 兴全整体风格偏均衡，基金经理变更的影响不像其他基金公司那么大，但考虑到仍有一定的不确定性，短期还是暂时规避。

第二个是 易方达瑞程。

原因也是基金经理林森的离职。 最近两年，明星基金经理离职不少，这也是投资主动基金的风险之一。 周周同行至今只买过一次易方达瑞程，也是因为之前担心基金经理变动，好在持仓比例不大，后续会调出组合。

第三个是 中欧新蓝筹。

原因在于基金经理周蔚文的管理规模比较大，目前接近700亿。 规模膨胀的一个原因是去年接手了离职的周应波的基金。 好在中欧新蓝筹去年10月份增聘了冯炉丹为基金经理，能缓解一部分周蔚文的压力，由于冯炉丹管理经验尚浅，能否发挥更大作用还需要假以时日，进行观察。

以上3个基金转入观察仓。 兴全趋势和易方达瑞程后续视市场情况择机调出。 兴全基金整体均衡稳健，未来不排除重新选择兴全。 中欧新蓝筹再观察一段时间。

作为替代，组合新配置两位基金经理。

一位是价值风格的 丘栋荣。

丘栋荣在汇丰晋信有接近4年的基金管理经历，在中庚有3年多的管理经历，合计有7年。 在管理期间，市场风格变化很大，但其业绩较好，值得关注。

根据丘栋荣的路演访谈，结合历史选股，我大致可以理解投资基金经理的框架： 结合基本面和估值水平，根据投资标的中长期的潜在风险收益进行选股，注重安全边际，注重绝对收益。 我把它归为价值风格、绝对收益风格。

至于选股，丘栋荣有个“PB-ROE”模型，偏好高经营杠杆和高财务杠杆，同时净资产收益率不太高的公司，追求ROE未来向上的弹性。

而且很看重估值，不拘泥于大盘小盘，在大盘股便宜的时候买大盘股，在小盘股便宜的时候买小盘股，在港股便宜的时候买港股。 左侧买、左侧卖。 所以他的持仓很少有抱团股。

关于策略容量，如果基金经理没有找到足够多的标的，或者基金规模影响到潜在收益和操作时，基金会限购。

这次市场调整，给了基金经理更多的选股机会，基金也放松了限购，对于周周同行来说，迎来了一次配置窗口。 由于希望增加对港股的配置，周周同行准备配置可参与港股的中庚价值领航。

不过令人遗憾的是： 中庚基金全代销渠道申购费不打折，买入成本会高一些，大概高了1.35%。

如果是较长期持有该基金的话，比如持有3年，那摊下来，相当于每年成本高了0.45%，这个成本对我来说尚可接受。 但如果是在意手续费的朋友、或者没有信心拿3年以上的朋友，还是请慎重考虑是否跟车。 在此提醒一下，未来我们会持续和基金公司沟通，争取能降下来手续费。

另外一位是建信基金的 周智硕。

他管理公募基金的时间不长，从2020年算起，还不到2年的时间。 但考虑到他之前管理专户和私募的经历，管理经验还是很丰富的，只是没有公开业绩。

目前他的管理规模约66亿，不算大，但机构的占比逐季提高。 周周同行想配置灰马基金，这次也算是个尝试。

周智硕属于均衡风格，或者说是注重性价比的风格。 在全市场中进行选股，不限制在某几个特定行业，选股的“域”比较广，并根据股票未来两三年的上行空间与下行风险决定仓位配比，提前做好风险预算，有主观+量化的结合。

我把他归于均衡性的价值成长选手。 另外他还有个小特点： 白天不看盘，提前一天做好交易计划，剩下的大部分时间去看公司公告。

周智硕的策略容量在100亿以上，目前具备配置窗口。 周周同行未来会配置建信优化配置。

此外，还有一些经理在观察中，这次暂且不表。

周周同行 以价值风格、成长风格为主力，辅以量化、质量、行业等风格作为补充，最终构建出一个相对均衡的组合。

如果把周周同行看做一个足球队的话，价值风格就是后卫。 价值风格的选手，审慎评估公司的基本面，看重估值的安全性，经常逆向买入，持仓不报团。

组合持有的嘉实价值精选（谭丽）、中泰星元（姜诚）、中庚价值领航（丘栋荣）可归入此类。 价值风格可作为组合的底仓和防御品种。

价值成长（GARP）风格可以看做是中场。 这类选手在全市场中选股，追求一定的成长，但不会付出过高的估值溢价，注重性价比。

组合中的大成高新（刘旭）、圆信永丰优加生活（范妍）、建信优化配置（周智硕）、交银新成长（王崇）、中欧新蓝筹（周蔚文）大致可归为此类。 其中刘旭更偏向价值一些，范妍更偏向中观行业轮动。

成长风格可以看做是前锋。 成长风格的选手偏好高成长的行业，追求弹性。

组合中的景顺长城创新（杨锐文）是科技+成长，西部500增强（盛丰衍）是量化+成长，广发医药（吴兴武）是医药行业+成长。

此外还有质量风格，作为边锋。 这类选手偏好高壁垒的公司。 组合配置的是易方达亚洲精选（张坤）。

至于守门员，我想应该是我们自己： 高位不追涨，低位不割肉，做好资金管理和情绪管理，方可立于不败之地。