【市场温度】最近什么风格基金收益好？

郭志强

2022年05月17日

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- 本周市场温度 -

上周市场整体上涨。沪深300涨2.04%，中证500涨4.19%，创业板涨5.04%，科创50涨7.28%。

市场温度较上周有所上涨。全A指数当前6.47℃，沪深300当前15.27℃，中证500当前1.67℃。整体都处于低估区间。

历史温度参考：

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- 本周市场感悟 -

从年初到2022.5.13，以沪深300来看，市场跌了19.27%。

覆巢之下无完卵，也就是说，站到一个理性投资者的角度去看，如果年初以来的投资收益，跌幅小于19.27%就算跑赢市场了。

不过，在今年这样下跌的市场中，怎么样做投资，什么风格的基金，能逆势获得比市场更好的收益呢？

这里，我以偏股混合型基金为例。截至2022.5.13，市场一共1230只偏股混合型基金。

我选取2019年1月1日以前成立的，基金总规模大于10亿的所有偏股混合型基金为样本。最后满足标准的基金共231只。

这231只基金， 2022.1.1-5.13的收益率，中位数为-17.87%。

收益率大于0的基金，仅1只，为中庚价值领航（006551），收益率为3.93%。收益率在-10%~0%之间的共38只，收益率在-20%~-10%之间的共103只，收益率在-30%~-20%之间的共85只，收益率在-40%~-30%之间的共4只。

数据来源：wind 资讯且慢投研 2022.5.14

作为年初至今，样本里唯一正收益的偏股混合型基金，中庚价值领航是如何做到的，又能给我们什么启发呢？

通过对它2019年以来各季度，十大重仓股行业分布观察，可以发现消费版块一直都是它相对青睐的版块。不过2021年三季报开始，降低了消费版块，增加了周期上游，周期中游和大金融版块。

数据来源：wind 资讯且慢投研 2022.5.14

可以看到，2021年三季报增加了煤炭、银行、房地产等行业，2022年一季报重仓行业来看，也基本仍然以有色金属、银行、房地产、公用事业等行业为主。

而我们知道除去煤炭行业今年以来一直在涨之外，其他都在下跌，而大金融板块，算是今年以来基本最抗跌的板块了。

数据来源：wind 资讯且慢投研 2022.5.14

那中庚价值领航重仓的个股又有什么共性？属于什么风格呢？

中庚价值领航2019-2022年，历季度的重仓股，中位数市盈率为14.12倍，低于中证800指数成分股中位数的市盈率17.54；中位数股息率为2.2%，高于中证800指数成分股中位数的股息率1.13%。可以发现，它的重仓股风格整体偏低估值，高股息率。

实际上，这样风格的基金表现好，和今年以来的市场情况息息相关。

一般来说，在市场下跌的时候，市场的风险偏好都会普遍降低。而在这个时候，那些高分红、低估值的资产往往能得到大家的青睐。反应在股价上，就是这类型的股票更加抗跌，甚至逆势上涨。

但是，当市场转好的时候，大家的风险偏好就会提升，这个时候，这类型的资产反而收益不会那么亮眼。

我们可以看到中庚价值领航2021年累计收益率为31.94%，在231个样本里排名23，还算靠前；而2020年累计收益率为26.67%，在样本里排名仅177，排名就相对靠后了。

所以，任何一种风格的基金，当风来的时候，就是它闪耀的时候，当风走的时候，也会回归正常。

这实际上也是做基金投资要明白的重要问题，不能指望一个基金“打天下”，均衡配置，雨露均沾，或许才是长久之道。

免责声明：本文的观点仅代表本材料制作之时笔者结合当时的市场行情作出的分析判断，并不代表基金、投顾组合未来的长期实际投资方向，不构成任何投资建议，随着市场行情等因素的变化，笔者的观点及投资方向会结合实际情况进行调整，市场有风险，投资需谨慎。