根据以往季报的惯例，盈米基金研究院通过且慢的小伙伴们向各位用户收集了花好月圆相关的问题。
在本期季报中我们想基于下述几个问题来介绍花好月圆这个组合的策略底层和运作表现，后续有什么问题也欢迎各位持有人多投稿提问。
Q1：
为什么在9月组合有几天亏损还收投顾费，主理人你的良心不会痛吗？
我相信每个用户在一开始跟投花好月圆时都希望未来净值常红，如果是8月底9月初申购组合的用户看到组合有小幅跌幅想必会比较不满，此时收到且慢收取投顾费的通知更加是火冒三丈：
组合没挣到钱，主理人没有任何主动调仓操作，平台还在持续收投顾费，主理人真的尽责了吗？
这是一个有趣而又复杂的问题，我们需要将其拆分成如下问题来展开讨论：
1）组合下跌，主理人是否一定需要主动调仓操作：
在9月上旬直播时盈米基金研究院即预期后续债券市场波动会放大，然而短期波动放大并不改变当时我们中期持有组合能够战胜货基的市场判断，低波组合进行高频调仓反而会导致用户承担较多交易费用的损失。
2）组合短期亏损，主理人是否尽责：
个人认为客户跟投签订投顾协议后用户和主理人都应该承担对应的权利和义务。
以花好月圆为例，用户存在建议持有满三个月以上的潜在义务，如果短期买入卖出则无法获取较大概率季度超额的权利。
对于主理人来说，由于投资市场本身存在不确定性，主理人的义务在于力争在大部分时点（例如去年四季度的债灾时则难度过大）帮助持有满三个月以上的用户获取相较货币基金的超额收益。
根据盈米研究院的回测数据，尽管近期债市波动放大，将时间拉长至三个月后组合依然持续跑赢业绩基准，也希望持有人对于组合能够多一点耐心和包容。
Q2：
我持有组合出现亏损，心里很难受想要考虑卖出，问题到底出在哪里？
组合的持有预期。
主理人的投资能力与用户的投资预期共同决定了投顾组合为用户提供的实际盈亏，下面盈米基金研究院将基于组合的合理投资预期来展开探讨：
线性外推谬误：
在金融投资中我们或多或少都会存在线性外推的倾向（说不定这跟我们读书时数字找规律题目做多了有关），以花好月圆的组合运作为例，就存在两种较为常见的投资假设：
1）花好月圆昨天涨了0.01%—今天跌了0.01%—明天会跌0.03%.—组合第60天会跌1.19%—未来三个月会累计下跌36%；
2）花好月圆目标季度持有获取超额收益—超额收益应该持续累积—花好月圆应该每天都有超额收益—花好月圆应该每天都比货币基金涨的多；
对于新用户，以上两点都是关于组合上涨下跌的常见投资预期。
然而资产的实际走势并不完全取决于我们的预期，如果用户基于上述预期来买入持有花好月圆，最后必然会在债市波动时发现组合表现与其预期不符，最后选择赎回。
盈米基金研究院对花好月圆的策略定位是在严控回撤的前提下，帮助持有三个月以上的用户持续获取相较货币基金的超额收益，建议用户以此来判断是否能满足自身的投资需求。
Q3：
且慢建议客户持有组合满3个月以上，假如因为各种原因需要进行短期卖出操作，对于我个人的持有体验会有哪些影响？
根据我们目前收集客户的反馈，常见的卖出原因有以下三类：
1）没钱了，急着要用钱：
作为主理人我们没法帮您解决用钱的需求。
对于这类用户我个人会建议用户在投资前做好资产的合理分配，对于花好月圆这类低波组合因为需要用钱在低位卖出的潜在损失可控，但是在投资建议持有期三年以上的长钱策略时因为类似原因卖出有可能会错失较大的行情机会。
2）组合收益低/有亏损，想卖：
具体原因在上个问题我们有展开详细讨论，盈米基金研究院会建议用户更关注三个月以上的组合持有收益，避免基于短期市场波动来进行买卖决策。
3）主观不想持有，就是想卖：
那就卖呗。
组合于2021年4月20日开始运作，截止2023年9月30日组合累计收益7.02%，同期业绩比较基准（中证货币基金指数*120%）累计收益5.97%，组合超额收益1.05%。
2023年三季度，组合净值由1.0638上涨至1.0702，收益率为0.60%，单季度跑赢业绩比较基准（基准三季度收益率为0.55%）
债市方面，三季度利率债及信用债收益率曲线先下后上呈V字走势，债券资产整体走势存在分化。
三季度货币基金上涨0.46%，中长期纯债基金上涨0.55%，相较二季度债基超额显著收敛。
基于债券市场的表现特征，主理人团队在7月下旬对“花好月圆”进行了一次调仓。
当时经济基本面数据不及预期，债券收益率持续下行资金面边际趋紧，我们认为债券配置性价比有所降低，前期涨幅过快组合应考虑适度获利了结。
因此组合减仓债基，将债券类资产的仓位降至中枢以下，通过主动操作降低了组合后续的回撤与波动。
8月下旬以来债券市场波动加剧，投资者对于债市后续走势存在顾虑。
我们认为前期债市调整主要源自资金面、机构行为等多重因素共振。
展望后市，我们认为债券市场中期偏震荡，市场将围绕资金面与债券供需进行交易，进一步下行风险可控债基配置价值有所回升。
组合将维持现有的配置思路，根据市场变化择机调仓严控组合回撤。
市场有风险，投资需谨慎。
基金投顾试点机构不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。
基金投顾组合策略的过往业绩不代表其未来表现，为其他投资者创造的收益并不构成业绩表现的保证。
基金投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、基金投资顾问服务业务规则、风险揭示书、基金投顾组合策略说明书等文件，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资选择，独立承担投资风险。
基金投顾业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
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