之前我们通过且慢的小伙伴们向各位用户收集了花好月圆相关的问题，在本期季报我们想基于以下几个问题来简单介绍下花好月圆这个组合，后续有什么问题也欢迎各位持有人多投稿提问。
上图是在app中关于组合的介绍，然而这似乎并不能帮助我们完全了解组合策略的内核，下面我们想帮助各位持有人来快速了解该组合：
与其他稳钱活钱组合不同，我们并不希望各位持有人持有的时间越长越
好
。
拉长时间来看，股债市场的中长期预期回报均要高于花好月圆，因此定投长期持有反而可能损害持有人的长期利益。
当持有人存在投资意愿，但尚未确定投资方向及投资时点时，我们希望花好月圆能够提高资金的利用效率，在风险可控的前提下追求高于货币基金的收益。
在确认了策略的投资目的后，我们统计了各类资产的历史收益。
综合来看债券作为中低风险资产，具备超额收益概率高、牛市持续时间长、回调时间短等优势，相比股基债基更适合作为“货币+”组合博取超额的“矛”。
因此组合中性持有50%纯债和50%货币基金，在债市性价比较高时以债基为矛获取超额，当债市面临调整时以货基为盾平抑
波动
，在严控回撤的前提下，力争每年相对货币基金增强50-100bp收益。
Q2：
近期债券市场波动加剧，组合出现单日净值下跌，持有人是否应该继续持有该组合吗？
自6月中旬以来，债券市场整体经历了一波调整。
然而如下图所示我们可以发现与同期的纯债基金相比，组合的净值涨跌幅并不对称：
在6月中旬市场调整时依靠货基为盾组合更加抗跌，当后续债市反弹后依靠优选债基为矛依然能够跟上债基的收益，6月中旬来组合在债市波动中的表现恰好反映了组合债基为矛货基为盾的投资思路能够经历市场调整带来的考验。
持有人可能还会关心组合未来走势如何，如果后续组合继续出现单日下跌该如何应对。
我们认为债市在经历了4-5月的牛市行情后未来整体波动会有所加剧，在三季度组合也存在下行风险。
然而从中期来看债券市场尚未转向债基依然具备配置价值，在持有满一个月后组合相较货币基金依然存在稳定增强。
如果我们一昧为了平滑曲线波动而降低债基仓位，这反而会与组合持续追求货币收益增强的初衷相违背。
目前债市波动依然在组合风控范围内，建议各位投资者对此不必过于担忧。
花好月圆不保本。
不过主理人团队内部有规定，涨多了中饭可以加根鸡腿，如果跌了不能吃中饭，所以主理人的体重与各位持有人的业绩息息相关。
但将这个问题转换为“组合是否需要择时，以免高买低卖？
”后，我们认为投资者不必为此顾虑。
我们会根据市场走势及资产性价比动态调仓，即使在去年11月11日债市回调前最高点买入的持有人，持有组合3个月后依然能够获得0.41%的回报。
组合于2021年4月20日开始运作，截止2023年6月30日组合累计收益6.38%，同期业绩比较基准（中证货币基金指数*120%）累计收益5.39%，组合超额收益0.99%。
2023年二季度，组合净值由1.0561上涨至1.0638，收益率为0.73%，单季度跑赢业绩比较基准（基准二季度收益率为0.60%）。
图表2: 组合成立以来收益率
数据来源：
盈米基金研究院
债市方面，二季度利率债及信用债收益率曲线震荡下行，债券资产整体持续走强。
二季度货币基金上涨0.50%，中长期纯债基金上涨1.16%，受益于收益率下行债基相较货基实现显著超额。
基于债券市场的表现特征，主理人团队在5月上旬对“花好月圆”进行了一次调仓。
当时经济基本面数据不及预期，债市资金面持续宽松，我们认为中低久期中高等级信用债具备较好投资价值。
因此组合加仓债基，将债券类资产的仓位和久期提升至中枢以上，通过主动操作为组合实现一定增厚。
6月中旬以来债券市场波动加剧，投资者对于债市后续走势存在顾虑。
我们认为近期债市调整主要源自资金面、经济基本面以及技术面的多重共振。
展望后市，我们认为债券市场中期偏震荡，进一步下行风险可控债基依旧具备配置价值。
组合将维持现有的配置思路，根据市场变化择机调仓严控组合回撤。
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