本次发车信息

周周同行采取“核心+卫星”模式，核心仓主配全市场选股、注重估值性价比、业绩曲线稳健的基金经理； 卫星仓则追求弹性，主要考虑一些行业型、策略型、潜力型基金经理。

每次发车按照投资风格（价值、成长、均衡、质量、量化等）挑选1-4只基金。 一般来说，大概4-6周可将主要的持仓基金定投一遍。

本周且慢温度计显示，全市场温度为 8 .8度， 本次发车如下：

回顾与展望

1、市场回顾

跌宕起伏的2022年即将进入尾声，回顾下A股和组合的表现。

如果站在一年前的今天，估计没有人能预测到今年发生的各种事情，也想不到A股这一年的走势。

2022年各宽基指数跌幅普遍超过20%。 截至12月23日，沪深300下跌22.5%，中证500下跌21.7%，中证1000下跌23.1%。 大部分投资者的体验可谓糟糕。

行业表现上，以申万一级行业来看，涨幅为正的只有煤炭、综合两个行业，2021年表现好的军工、新能源等成长风格的行业，则位列今年跌幅榜前列。 这也印证了那句话： 花无百日红。

数据来源： Wind，数据统计区间： 2022/1/1至2022/12/23。

 

再看下周周同行成分基金的年度涨跌幅。

数据来源： Wind，且慢，数据统计区间： 2022/1/1至2022/12/23。

 

从表现来看，周周同行选的基金经理，大多跑赢了沪深300，只有农银策略价值、景顺长城创新、广发医药这三只跑输了沪深300。 价值风格优于成长风格。

周周同行作为整体， 净值年度跌幅15.2%（截至12月23日），跑赢同期沪深300约 8.17个百分点，跑赢wind偏股混合基金指数（885001） 7.88个百分点。

 

2、市场分析

A股表现如此拉跨，大体可归结为两个内因和一个外因。

一个内因在于房地产风险拖累了宏观经济。 房地产产业链占中国GDP超过四分之一的权重，房地产不稳则经济不稳。 去年房地产出现风险迹象后，今年持续发酵，以至于房子交付出现了风险，直到政府强力介入“保交楼”后才则以缓解。

另一个内因是疫情防控。 今年疫情防控政策一波三折，超出绝大部分人的预期，并拖累了消费和就业。

外因则是美联储持续加息。 美联储2022年累计加息425个基点，其中连续4次加息75个基点，可谓是40年以来最激进的加息方式了。 如此强烈的美元潮汐，给汇率造成压力，资金大量从新兴市场流出，带来市场波动，这一点港股表现尤甚。 今年香港股市跌幅之大，跌速之急，让很多人大跌眼镜。

此外还有俄乌战争，带来全球能源供需的扰动。

2022年是个宏观大年和黑天鹅的年份，很多事情的走势都超出了我们的预计，很多基金经理也做了反思。 投资中不确定性无所不在，永远对市场充满敬畏。

 

3、2023年市场展望

观察压制今年市场3个因素的变化趋势。

针对房地产流动性危机，“三支箭”政策加速落地，从信贷、债券和股权三个渠道给房地产输血，融资环境大大改善。 下一步是需求端政策的配合，我们已经观察到部分二线城市限购、限贷政策的放松，预计房地产会迎来一轮温和的刺激。

针对病毒的变化，疫情防控进入新篇章。 随着封控政策的解除，消费场景将逐步恢复。 但在此之前，还要度过一轮疫情感染高峰。

美联储加息力度，将边际减弱。 预计2023年美元加息进入尾声，但利率水平还会维持在高位一段时间。

整体来看， 各项政策或环境都在边际向好，但力度相对温和。 此外，能源价格有所回落，对于以制造业为主的中国经济体也是利好。

 

从结构来看，内需板块或好于外需板块。 政策的发力点，无论是房地产还是消费，都是内需，稳内需也是明年的重点工作。 而欧美国家由于持续加息，市场普遍预计会进入衰退，外需孱弱，出口增速会下降，外需板块会承压。

 

明年是经济大年，稳增长，扩消费、重塑企业家信心，各项政策都是以鼓励为主。 而且新一届政府班子履新，相信政策会持续发力。

考虑到A股处于较低估值，流动性短期也不会大幅收紧，经济复苏映射到资本市场， 指数层面获得正收益的概率较大，市场节奏取决于经济复苏的力度，涉及内需的地产链、消费链、出行链等值得关注。

风险层面，一是关注通胀，如果通胀超预期，可能会带来流动性的边际收紧； 二是经济复苏的进程。

整体而言，2023年市场 机会与风险共存，机会大于风险，每一次下跌都是逢低买入的机会。 在经过2022年的毒打之后，我们终将迎来春天。

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投前必读

新朋友建议先阅读以下文章，了解主理人和本策略： 周周同行背后的投资观 、 周周同行的投资逻辑 。

周周同行精选业绩优秀的偏股基金，每周定投，逐步将日常闲散资金积累成金额可观的一揽子优质股权资产，追求超越沪深300甚至偏股基金指数的收益。

周周同行参照全市场估值水位，低位多买，高位少买或转为债券资产。 适合每月工资结余投入，建议投资期限3年以上。

周周同行每次发车会搭配不同风格的基金，以构建出风格互补、相关性弱的持仓组合，降低波动，帮助您更好的持有。 但即使如此，组合波动也可能会超过20%，建议投资前谨慎评估。

风险提示： 基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。 基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。 投资者应自行阅读相关法律文件，自行作出投资选择。 市场有风险，投资需谨慎。 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。 定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。 但是定期定额投资并不能规避基金投资所有的固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。