且慢过去几年的经验告诉我们，大多数人买基金亏钱，不是买的品种不好，而是进出时机不对： 总是在波动中的“峰”进去，随后市场调整中，大幅下跌，在“谷”中割肉。

也就是说，“波动”增加了普通人投资的难度，是一种惩罚性的“波动税”。 行业性基金、赛道型基金，波动特别大，这种波动税也尤其的大。

有人说了，那我可以在“谷”中买进，“峰”中卖出啊，那收益岂不是杠杠的。

我想说的是，大部分人都高估了自己忍受波动的能力，遑论驾驭波动。

不信我们看看，前两年火的某医药基金、某半导体基金，曾经涨势凌厉，但跌起来毫不含糊，今年这轮最大回撤超过了40%，甚至50%。

大多数不明真相的群众，往往是高点跟风入局，一轮牛熊下来，基金的收益率是很漂亮的，但基民的总收益，可能是“负”的。

这样的现象，自A股出现以来，就没有消停过。 想想2007年、2015年，越是波动大的市场，小散越是亏损严重。

为此，国家也一直强调市场平稳发展，不要大起大落。 对于我们投资基金的人来说，也要设法降低策略的波动性，减少“波动税”。

周周同行选择均衡风格的基金作为主仓，就是为了降低策略的波动。

均衡性基金的特点是全行业选股，根据性价比配置仓位。 市场大涨时，显得慢吞吞，但在市场回调时，跌幅也小，基民更容易拿得住。

比如今年的市场调整，均衡性的选手，最大回撤一般不超过25%，而风格极致的赛道基金，动辄超过40%。

试想，如果你手中的一个基金，半年跌了40%，你慌不慌，还能拿得住的吗？ 很多人要么底部割肉，要么“保本赎”。 拿不住，基金业绩曲线再漂亮，也和你没关系。

上周在公司内部做分享，我在PPT中贴了某固收+基金的历史业绩走势：

数据来源： Wind，2005.9-2022.8

风险提示： 基金过往业绩不预示未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。

该基金过去17年获得了超过200%的收益，年化收益超过7%。 初看收益率，似乎没那么吸引人，但波动很小，大部分时间回撤不超过3%，偶尔会超过5%。 普通人完全可以拿得住，能吃到大部分收益。 而这种固收+策略的基金，市面上还有很多。

反观All in股票的投资者，有多少能做到长期年化7%呢？ 更不用说还要忍受巨大的波动。

所以，我一直建议， 普通投资者，应该把低波动的策略（比如固收+基金、偏债混合基金），作为自己的主仓 ，因为波动低能拿住，可以重仓持有。 高波动策略应该用自己的机动仓、卫星仓。

周周同行就是按照这个思路设计的。 主仓配置均衡选手，降低组合波动； 卫星仓择机配置进攻性选手或有机会的品种，增厚收益。

不仅在品种选择上如此，在买入方式上，也选择了“定投”的形式。 定投这种形式，天然的会摊平成本，熨平波动。

这么做的目的就是希望把波动降下来，能更好的拿住。 真正影响我们收益的是本金。 只有拿得住，本金在场上，才可能赚到有意义的钱。