尊敬的【启明睿 -低波】持有人:

【启明睿 -低波】组合于5月26日完成调仓操作。关于大家关心的调仓思路和组合持仓变化，我们将在此内容中做一一说明。

一、 调仓原因

受近期关税政策持续反复的影响，全球市场风险偏好持续走弱。美国方面，最新的经济景气数据持续回落，但由于通胀压力仍在，以及金融市场的稳定性考量，美联储短期内仍将维持观望态度。同时，日本长期国债发行遇冷，也反映出全球投资者对于主要经济体前景的不确定性，增加了全球资金流动和资产价格的波动风险。

在海外市场不确定性上升的同时，国内最新公布的经济数据也显示，内需修复仍较缓慢。当前政策更加注重长期结构优化与高质量发展，短期内对经济的直接刺激相对有限，需要更多时间来体现效果。

基于上述国内外形势，我们根据最新的市场信号和风险评估，进一步降低了组合的风险敞口，旨在更好地应对潜在的市场波动，保护投资者的中短期稳健收益。

二、组合调仓措施

1. 固收资产：增持中国纯债，减持亚洲债券

一是增持中国本土纯债资产，主要包括中欧纯债债券 C和东方臻宝纯债债券C两只基金。其中，中欧纯债以高等级信用债、票据及金融债为主要配置方向，强调信用稳定性与利差保护；东方臻宝则在久期和券种配置上更为灵活，具备一定的防御与调整能力。两者共同构建了组合中风险较低、波动小、久期适中的“债券底仓”。

二是大幅减持亚洲债券资产，尤其是清仓了此前配置的互认基金。在当前外部利率走势不确定、汇率波动加剧、信用利差收窄的背景下，继续持有相关品种面临潜在风险。

2、权益资产：港股配置进行结构调整

一方面，减持原有的港股被动指数基金，尤其是聚焦港股金融板块的红利型指数产品。

另一方面，增配具备主动选股能力的港股主动管理型基金，这类基金倾向于在全市场范围内灵活布局高股息、低估值的优质个股，同时结合宏观判断和基本面研究，适时进行仓位与结构调整，在港股估值仍处底部区域时，有望实现更高风险收益比。

三、调仓前后，组合资产变化

从组合的资产配置变化来看：

• 纯债资产占比由 34.34%提升至42.04%，是本次调整中增幅最大的资产类别；

• 香港资产的整体配置比例也有所提升，体现出对其估值修复和长期配置价值的认可；

• 亚洲债资产占比则由 10%大幅下降至2.92%，为本次调整中降幅最大的资产类别。

数据来源：盈米基金；统计时间截止 2025/5/26

总体来看，启明睿低波组合 基于其较低波动风险的目标下， 以中国债券资产作为稳定底仓，增配进攻防兼备的 “固收+”策略，以及估值处于历史低位、具备修复潜力的港股资产，并适度加入波动较低的绝对收益类资产，力求在稳健基础上提升组合的中长期回报潜力，为投资者打造更具韧性的资产配置方案。