继全球丰收1周年回顾、定投计划启动第一期以后（以上文章还没有完成打卡的，可以在策略详情页找一下），丰收哥又来给各位丰友们“交作业”了。

之后每个季度丰收哥都会对于全球丰收的运作情况、资产和产品表现以及市场观点进行一些总结分享（没错，就是所谓"季报"了），让已经在船上的丰友们了解“全球丰收”这艘船最近航行是否顺利，目前在经历什么天气和水域，未来还会碰到那类风景和波浪。

一、策略业绩回顾

全球丰收自2024年2月21日开始运作，截止2025年3月31日（一季度最后一日）数据：

全球丰收定位希望实现年化4%到6%的收益目标，回撤水平力争控制在6%以下，截止25年3月31日，策略表现符合设立初衷。

2025年第1季度全球丰收累计收益0.17%，策略收益表现只算是差强人意，但全球丰收风险特征指标保持既有稳定水平，年化波动率2.05%，最大回撤1.17%，相信没有给跟投的”丰友”们带来太多焦虑感。（数据来源：PMS, 盈米基金研究院，统计时间：2025年1月1日-2025年3月31日）

二、大类资产表现

回顾一季度全球丰收相关主要大类资产表现：

1.股票：

股票类资产整体表现不佳，全球主要权益市场都出现一定跌幅，具体情况参见下图：

数据来源：choice，截止2025年3月31日。

所以组合季度出现一些回撤，当然最后利用其他资产收益贡献（多资产全球分散的价值就体现在这啦）和部分产品选择贡献——比如摩根日本精选2025Q1的跌幅为1.33%，在剔除日元兑人民币汇率变化对于收益的贡献，也是比日经225指数表现好一些的（数据来源:Choice)，最终还是让策略Q1实现收益为正。

当然全球丰收不可能保证每个季度都能正收益！毕竟「多元资产配置」在穿越周期过程中会经历风雨是大概率事件，请各位丰友们做好心理准备，如果碰到极端情况请听“老船长”指挥（到时丰收哥会及时蹦出来的），做好应对即可。

全球丰收本轮回撤中，美股表现是比较大的拖累。一季度中能够看到美股受到了一些负面因素影响，比如：我国Deepseek的爆火对于美股科技估值的影响；特朗普的关于关税、优化政府效率和移民等政策对于美国经济产生负面影响的预期等。

在上个季度全球丰收持仓调整中我就做了些预防动作：减配部分美股，增加了权益资产上的地区分散。当然美国作为全球最大的经济体，它的经济运行出现隐忧也一定程度会影响到其他国家，尤其是一些偏“出口主导型经济”的国家，进而反应资产价格上。

不过从丰收哥跟踪美国基本数据来看，美国经济在一度还是体现出不错的韧性、没有出现大幅恶化，例如美国ISM服务业PMI的1季度数据各月仍保持在50以上，非农就业人数仍旧保持增长等（投研需要跟踪数据很多，这些复杂而专业事情交给丰收哥去“掉头发”吧，各位丰友简单感受一下就行)。

说完伤感的，再说点开心的（哈哈哈哈，资产多就是好，大概率能找到一些对冲下跌手段）， 一 季度海外 债券 资产和大宗商品中的黄金表现都是不错的。

2.美债

从24年底至25年1季度末，美国国债短期收益率从4.25%下行到3.89%，长期收益率从4.58%下行到4.23%（敲黑板，丰友们这个知识点以后要考，债券价格上涨通常都是用收益率下降来表示），所以组合中QDII债基一季度基本都是正收益。

美债利率下行（即美债价格上涨），这个驱动因素有部分和美股下跌因素一致，都是隐含了特朗普政策可能在未来导致美国经济下行。 当然除了 债券 价格变动的收益，债券资产的 票息 （ 类比于大家 熟悉的 “ 利息 ” ）部分也是贡献了一部分收益 ，这部分收益我觉得是丰友们应该更加关注，债券价格涨跌的影响还是交给丰收哥去操心更合适（掉头发就掉吧）。

3.黄金

纽约商品交易所（即COMEX)黄金期货结算价从去年底2641美元/盎司，基本是一路上涨到2025年1季度末3150美元/盎司（数据来源：choice)，仅仅1个季度涨幅就高达19.27%。所以组合配置商品型基金在1季度也非常不错的收益。驱动 黄金上涨因素包括央行持续购金行为、对于逆全化导致经济和国际政治不确定的担忧，关税预期对于黄金现货 、 期货价格的影响。

4.汇率

当然投资海外还需要关注汇率（掉头发✖️N了），丰友们姑且就看看最核心中美汇率即可，美元兑人民币的汇率中间价从去12月初的7.1878到来了1季度末7.1782，变化不大，这里也看出了咱们央妈的态度了，所以美元兑人民币对于海外基金影响目前比较有限。简单来说， 汇率是 其中 一个影响因素，但是目前投资者不用太纠结。

三、市场展望

本以为策略1季度已经很难了，哪想到懂王4月来了波，不对，应该是很多波，让人无法预料的“骚操作”。相信不用我过多介绍丰友们应该都很清楚了，结果就是全球丰收净值经历了一波毒打，历史最大回撤去到2.41%。

当然丰收哥也在2025年4月7日做了一下调仓应对，并且结合对于市场综合判断，还是认为部分资产在这种极端行情下“一动不如一静”。截至目前可以看到全球丰收这次回撤修复速度还是比较快（仅用了13个交易日），目前策略又创出了新高，全球丰收累计收益到了7.20%（截止2025.04.29）。 请 大家小小 夸 赞 一下丰收哥，谢谢！ （丰收哥也是需要激励的，麻烦小编不要删这句话）

数据来源：且慢，数据截止统计时间：2025年4月29日

尽管目前贸易战引发舆论热度有所下降，但根据丰收哥判断， 关税事件或者更宏观视角的大国博弈远没有结束 ，特朗普这几天对于关税仍旧在反复拉扯、横跳，“特不靠谱”的风格依旧很稳定。 既然不确定性是确定的，那全球丰收也会努力以合理资产配置应对不确定性 ， 带领大家穿越一场暴风雨后，再穿越更多更多市场波动，请各位丰友们保持信心和定力， 通过接纳投资过程中的不确定性 ， 来提升实现长期财富目标的确定性 。

对于全球丰收，各位丰友们还想了解什么也欢迎给我们留言，或者在群里提出，丰收哥会通过合适的方式给大家做出回应的。丰收哥其实一直都在群里默默关注大家啦（并偷偷和土豆夸奖部分投资者的理性、对投资的深入认知，以及一点就透，哈哈哈）。