近几年投资者不断“见证历史”，全球各类资产暴涨暴跌加剧，出现此现象主要的一个原因是， 全球宏观环境波动的加大以及不确定性增加 ，地缘政治冲突成为新常态。  此外， 国内经济也持续面临结构转型的压力。  

2020年疫情冲击下全球金融市场巨震，美股多次熔断，甚至一度出现负油价；

2022年俄乌冲突爆发，能源危机通胀大幅上行，国内则受到疫情持续扰动；  

2023年发生巴以冲突、硅谷银行破产事件以及国内地产行业风险加速释放；  

2024年则有美国衰退担忧、日本股市波动、美国大选不确定性……

在宏观和市场高波动的环境下，投资单一资产虽然仍然有望获取较高的收益，但同样需要承担很大的波动，这无疑大幅增加了投资者的操作难度并降低了资产的持有体验。  

另外， 近年来全球的经济增速由过去的共振模式逐步走向交替和分化模式 ，随着特朗普上台，美国利益优先的背景下，这种趋势也可能进一步延续。

数据来源： Choice 时间周期： 2016年Q1-2024年Q2

原先“共同进步”，现在“各自精彩”，在这样的背景下，配置任何单一市场都会体现较大的脆弱性。

因此， 多元资产配置可能才是未来长期投资更好的一个策略，也是我们应对未来不确定性的一味良药。

从长周期维度来看，不同资产、不同市场的阶段性表现差异较大，很难有一类资产能够长期占优，同时不同资产之间也会存在一定的轮动性。

如下图统计了全球不同资产2015年至今各年度的涨跌幅，可以看到，没有哪类资产可以持续涨幅第一，甚至持续前三都无法实现。

从相关性来看，全球不同资产之间的相关度也存在明显区别，如果组合中同时持有了不相关甚至负相关的资产，那么单一资产波动对组合的影响就可以得到一定程度的对冲。

因此， 从单一地区单一资产向多区域多资产的配置，能够丰富组合的收益来源，同时利用不同资产之间的相关性降低组合的波动，最终帮助我们在更长周期内争取获得收益，提升投资体验。

如图所示，通过对比过去10年五种不同资产组合的风险收益特征可以发现，随着资产类型的不断丰富，组合年化收益率逐步提高，同时年化波动率逐步下降——多元资产配置神奇般地同时实现了“提收益”和“降风险”两个目标。

数据来源： Choice  时间截止2024年9月20日。 备注： A股为沪深300指数、中国债券为东财中长期债券基金指数、黄金为COMEX黄金期货指数、日股为日经225指数、美股为纳斯达克指数。 以上测算不作为收益保证或者投资建议，所引用指数在特定区间的收益率不能代表未来收益表现。

当然，普通投资者的时间精力有限，很难同时跟踪好多个资产，本栏目的市场观点可以起到一定帮助，未来我们也会不断迭代，为大家的全球多元配置保驾护航。

上周国内权益市场继续弱势震荡调整，不过半导体等科技板块出现交易热点，下半周引领市场交易情绪出现明显反弹。

近期小市值板块结束前期的强势上涨，出现明显的调整趋势，微盘股指数脱离历史高点，开始向下调整，需要引起关注。

展望未来阶段，以并购交易驱动的小盘股交易情绪有所降低，市场整体交易活跃度相对下降。 在债券市场收益率大幅下降的情况下，红利板块的配置价值凸显，料获得较强支撑。

整体而言，国内政策转向后，股市中长期底部有望得到确认，但目前估值已基本得到修复，当下以中配为主。

国内债券：

债券市场整体依然呈现显著的牛市特征，不同久期的利率债收益率水平继续下行，来到历史未见的区间。 场内资金继续向10年期国债，甚至30年国债聚集，推高了相关债券的价格。

尽管在盘中，央行对市场进行了干预，但市场整体表现依然较强。 债券市场的牛市行情，显示资金面对于利率水平进一步下降的预期。

不过短期来看，长久期利率债交易已经过度拥挤，展望未来阶段，要关注债券市场过度拥挤的风险。

综合考虑，目前债市牛市行情持续，但长期配置价值已显著下降，国内债券目前以中配为主。

海外股票：

海外权益市场经历了戏剧性的一周，美联储的最新议息会议，大幅削减了明年的降息预期，带来了美股市场显著调整。

尽管周五市场进行了回补，在美联储对于市场的最新展望，无疑修正了前期过于乐观的预期。

展望接下来阶段，市场开始考虑通胀可能反复的风险，并有望进入新的调整周期。

整体上看，海外股市有一定分化，整体上以中配为主，定制方案会择优配置。

海外债券：

美联储削减降息预期的行动，同样极大地影响了美元债市场，10年期美国国债收益率在上周大幅上行，突破4.594%的高位，美元债市场出现全线调整。 （数据来源： 万得）

整个市场开始修正通胀下行预期，并为可能的通胀反复做准备。 高利率水平可能维持更长的时间，对于短久期美元债来说，这意味着更高的票息收入，对于长久期人家来说这意味着市场的波动有所加大。

当前给予美元债中等偏高的配置仓位 ，除了较高的票息收益率，随着美国经济软着陆与美联储货币宽松预期的增强，美债利率中枢有望逐步下行，这将为美元债投资带来潜在的资本利得机会。

黄金：

黄金价格也在上周有所震荡，美元指数大幅走强，对黄金价格造成了短期冲击，不过国际金价很快重新修复到2640美元上方。 （数据来源： 万得）

整体来看，金价仍在震荡上行的区间。 展望未来，市场冲突和通胀压力仍在，黄金资产依然有较高的配置价值，当前给予中等偏高的配置仓位。